Аналитики "Тройки Диалог" пересмотрели оценку акций компаний розничной торговли продуктами питания, сократив список рекомендуемых к покупкедо двух -- сети "Магнит" и X5 Retail Group. Расчетная стоимость акций была повышена на 21%, до $67, и на 11%, до $44,5, соответственно. Также на 4% была повышена целевая стоимость акции группы "Дикси", до $13,5. При этом рекомендация продаватьсохранена без изменения. По оценке аналитиков, в 2007 году розничный рынок продуктов питания вырос на 31%, в результате среднегодовые темпы роста за период с 2003 года составили 30%. По этому показателю Россия заняла первое место в мире, а по привлекательности для новых участников рынка -- второе. "Низкая доля торговых площадей современных форматов, особенно в регионах, дает основания полагать, что в будущем важным фактором роста российских ритейлеров станет строительство гипермаркетов в провинции",-- отмечают аналитики. По их мнению, усиление конкуренции в Москве и Санкт-Петербурге дает больше возможностей для повышения рентабельности преимущественно региональным сетям, таким как группы "Дикси" и "Магнит". В среднесрочной и долгосрочной перспективе в выигрыше будут компании со стабильно высокой динамикой показателей без учета новых магазинов и реализуемой стратегией расширения торговых площадей, включающей ввод в строй новых гипермаркетов. Аналитики отмечают, что торговая сеть "Магнит" продемонстрировала в 2007 году самые высокие темпы
органического роста розничной сети. На текущих уровнях капитализации коэффициент "стоимость предприятия /EBITDA" на 2008 год у "Магнита" составляет 13, что не полностью учитывает прогноз роста EBITDA компании на 2007-2010 годы (в среднем 43% в год). "Пока группа "Дикси" не представит четкую стратегию повышения показателей
сопоставимых продаж и расширения сети, мы весьма осторожно оцениваем перспективы ее развития",-- резюмируют аналитики.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева ("Магнит": покупать,$62; группа "Дикси": покупать,$19) отмечает, что обе компании продемонстрировали по итогам 2007 года достаточно высокие темпы роста ("Магнит" -- 46,78%, "Дикси" -- 42%). По ее оценке, рынок торговых сетей еще "высоко фрагментирован", у торговых сетей есть возможность развиваться в регионах, так как доля организованной торговли в общей структуре составляет не более 30%. В частности, отмечает аналитик, "Магнит" планирует провести SPO на Лондонской фондовой бирже и российских площадках почти на $500 млн, что позволит компании удержать высокие темпы роста и в этом году, не увеличивая долговую нагрузку. "Для дальнейшего динамичного развития "Дикси" также был найден мощный финансовый ресурс в лице ГК "Меркурий", которой в конце
года был продан контрольный пакет акций сети",-- уточнила госпожа Талалаева. Стоимость проданного пакета оценивается в $450 млн по рыночной цене на момент заключения сделки. Однако, по мнению Евгении Талалаевой, "пакет будет стоить на 15-30% больше с учетом премии за контроль".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.
SIA.RU: Главное
