Обзор рынка акций
Предположения о возможной рецессии экономики США, владевшие умами крупных инвесторов и аналитиков весь прошлый год, вылились в резкое падение рынка акций в начале 2008 года. Ситуацию попыталась спасти ФРС США, понизив на внеочередном заседании учетную ставку сразу на 75 б.п. до 3,5%. Но действий Федеральной резервной системы оказалось недостаточно, чтобы переломить ситуацию на американском фондовом рынке и предотвратить падение на мировых площадках, в том числе – и на российской.
К середине месяца удалось отыграть часть падения, но к концу января рынок все равно опустился до предыдущего минимума. Опубликованные данные по товарам длительного пользования в США за декабрь, оказавшиеся существенно лучше прогнозов, дали инвесторам призрачную надежду на улучшение состояния экономики США, на фоне чего рынки немного подросли. Но вышедшие в конце месяца данные по ВВП США за 4 квартал, которые показали прирост всего на 0,6% при прогнозе роста на 1,2%, вернули инвесторов в реалии жизни и усилили ожидания наступления рецессии в США. Очередное понижение ставки ФРС США еще на 0,5 процентных пункта до 3%, которое, по заявлениям ФРС, должно поддержать умеренные темпы роста и снизить риски для экономики, не поддержало рынки.
Котировки на нефть марки Brent за месяц упали на 4,35%. Цены на некоторые металлы также стагнировали. Так, котировки цен на никель за LME упали на 8,16%, котировки меди снизились на 2,8%. Снижение происходит на фоне опасений падения спроса в связи с возросшими рисками возникновения рецессии в США и Японии. Цены же на драгоценные металлы на фоне падающего рынка и доллара, как и следовало ожидать, поднялись. Стоимость одной унции золота пробила отметку в $900 за унцию, подорожав на 4,45% до уровня $930.3. Серебро подорожало на 6,09%.
В целом по результатам января индекс РТС снизился на 16,74% до уровня 1906,97 пунктов. Индекс ММВБ сходил вниз на 13,15%, остановившись на отметке 1640,49 пунктов.
Наибольшие потери понес нефтегазовый сектор. Так, индекс «РТС - Нефть и газ» снизился за месяц на 19,68%. Акции «Роснефти» упали на 25,77%, «Татнефти» – на 19,86%.«ЛУКОЙЛа» – на 19,31%. «Газпром» опустился на 15,15%, Лучше остальных выглядели акции «Газпром нефти», снижение по которым составило 13,58%.
Глубоко просели и котировки акций телекоммуникационного сектора. Снижение по индексу «РТС - Телекоммуникации» составило 15,97%. Акции «Уралсвязьинформа» скатились на 23,44%, МТС – на 17,88%. Акциям «Ростелекома» удалось немного отыграть падение: снижение составило 4,48%, что намного лучше, чем в среднем по рынку.
Акции банковского сектора обвалились быстрее всех ввиду кризиса на финансовом рынке США и Европы. Акции банка ВТБ стали стоить дешевле 10 копеек. Общее снижение за месяц по ним составило 21,68%. Акции Сбербанка опустились на 13,83%. Довлела над котировками Сбербанка и вышедшая отчетность по МСФО: чистая прибыль за девять месяцев 2007 года составила 69,92 млрд рублей, что хуже ожиданий аналитиков.
Элекроэнергетический сектор также просел. В лидерах по темпам снижения – акции РАО «ЕЭС», за январь они упали с 31,47 руб. за акцию до 24,3 руб., или на 22,78%. Акции дочерних компаний демонстрировали меньшую корреляцию с рынком бумаги «ОГК-5» упали на 2,76%, акции «ТГК-5» и «Мосэнерго» – примерно на 6%.
Индекс «РТС - Металлы и добыча» снизился меньше всех – на 8,68%. Акции «Норникеля» упали на 11,92%. Поддержку им оказывают слухи вокруг нового витка отношений между Прохоровым и Потаниным, в частности, о том, что «Норникель» рассматривает возможность выкупа на открытом рынке до 10% своих акций с целью защиты от поглощения «Русалом». Акции НЛМК и ММК упали соответственно на 11,57% и 20,45%. «Северсталь» скорректировалась на 8,97%. В противовес рынку, наращивая капитализацию, двигались котировки «Полюс Золота», прибавившие за месяц 10,21%. Компания сообщила о том, что, по предварительным оценкам, ее неаудированная выручка по МСФО в 2007 г. выросла на 16% по сравнению с 2006 г. и составила 855 млн долл. Котировки «Полиметалла» подросли на 14,61% Поддержку котировкам оказала информация, о том, что компания полностью выполнила хеджевые соглашения по продаже серебра по фиксированной цене ABN AMRO Bank N.V.
Сейчас возможность улучшения ситуации на нашем рынке связана только с улучшением мировой фондовой конъюнктуры. Считаем, что пик падения пришелся на январь, быстрого восстановления цен ждать не приходится и в ближайшее время рынок будет высоковолатильным.
Положительное воздействие непосредственно на российский рынок будет оказывать предстоящая предвыборная гонка. Фундаментально уровни цен на российском рынке сейчас очень привлекательны, и при более или менее стабильной внешнеэкономической ситуации наш рынок может стать «тихой гаванью» с большим по сравнению с остальными странами БРИК потенциалом к росту.
Обзор рынка облигаций
Нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках, сохранившаяся в первой половине месяца, обусловила негативную динамику долгового рынка. Падение российских акций стало толчком для начала продаж и долговых инструментов. Коррекция в большей степени наблюдалась в наиболее ликвидных бумагах – 1-2-ом эшелонах корпоративного сегмента. К концу месяца, на фоне частичного восстановления котировок на фондовом рынке, стабилизировался и долговой рынок. Но в условиях неопределенности движения рыночных котировок инвесторы воздерживаются от покупок на внутреннем рынке. На последней неделе января возобновился спрос на облигации 1-го эшелона. Сильно упали объемы торгов во 2-3-ем эшелонах. К концу месяца наблюдалось снижение рублевой ликвидности, чему способствовали налоговые выплаты, в условиях разнонаправленного движения котировок обороты на долговом рынке сильно снизились.
Дальнейшая динамика рынка будет зависеть от выходящей статистики и динамики фондовых индексов. Центробанк объявил о повышении всех процентных ставок по предоставлению ликвидности кредитным организациям, а также увеличении отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР). Так, с 4 февраля ЦБ повышает все ключевые ставки на 0,25 п.п.: ставку рефинансирования – до 0,25%, ставку по ломбардным кредитам – до 8,25%, ставку аукционов однодневного репо – до 6,25% и т. д. В краткосрочной перспективе это приведет к падению бумаг первого эшелона.
Обзор рынка ПИФов
Январь стал для рынка коллективных инвестиций крайне неудачным месяцем, принеся убытки пайщикам практически всех категорий фондов. Наибольший провал был зафиксирован в индексных фондах – среднее снижение стоимости паев составило 14,79%*, что связано с падением базовых индексов (РТС, ММВБ). На втором месте – открытые фонды акций, потерявшие в среднем по рынку 11,70%*, затем идут смешанные фонды, оказавшиеся в минусе на 8,66%*. Фондам облигаций удалось удержаться от большого падения – средний убыток этой категории фондов, по данным НЛУ, составил на конец месяца 0,35%*. Только фонды денежного рынка, неподвластные ситуации на фондовом рынке, принесли пайщикам положительную доходность – средний по рынку прирост стоимости пая денежных фондов в январе составил +0,42%*.
В январе 2008 года был зафиксирован рекордный приток средств в открытые фонды, превысивший 5 млрд руб. Напомним, что в январе 2007 года объем привлеченных средств составил 4,5 млрд руб., а в январе 2006 – лишь 2,8 млрд руб.
Наибольший приток в прошедшем месяце наблюдался в фонды акций и смешанные фонды. Из фондов облигаций, напротив, был отток средств: вероятно, инвесторы предпочли переложить деньги из консервативных фондов в более рискованные и агрессивные.
При текущей ситуации на рынке краткосрочные прогнозы дальнейшего хода событий давать сложно, так как российский рынок сильно зависит от приходящих из-за океана новостей. Тем не менее, мы считаем, что выводить средства из паевых фондов в настоящий момент крайне невыгодно. Сейчас, на наш взгляд, сложилась хорошая ситуация для приобретения подешевевших паев на длительную перспективу, но в тоже время нужно осознавать риски, связанные с инвестированием в столь непростое для мировой экономики время.
*данные – НЛУ, расчеты – УК «АГАНА»
SIA.RU: Главное
