Как правильно выбрать управляющую компанию или фонд? Достаточно ли исторической доходности, которую показывал фонд, или требуются дополнительные критерии качества работы управляющего? Какие это критерии? Такими вопросами наверняка задавались многие граждане, собирающиеся размещать свои средства в паевых фондах. Помимо рекомендаций по выбору стратегии инвестирования и конкретного паевого фонда управляющие предлагают потенциальным клиентам и выбор фонда
фондов. Такой фонд большую часть собственных средств будет инвестировать в фонды других управляющих компаний, которые показывают более высокие, более стабильные результаты.
Как поясняет исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков, идея создания таких фондов состоит в том, чтобы выбрать на рынке активных управляющих. Как отмечает начальник управления альтернативных инвестиций и структурных продуктов "ВТБ Управление активами" Андрей Гарбуз, при формировании фонда "необходимо отобрать
управляющих, которые демонстрировали особое конкурентное преимущество".
Фактически фонд фондов помогает нивелировать риски управляющих. По словам директора по маркетингу компании "Райффайзен капитал" Александра Бару, фонд фондов создавался как некий аналог индексного фонда для тех пайщиков, которые хотели получить "синтезированное мнение о рынке".
Однако расходы -- один из самых больных вопросов фондов фондов. Фактически в фонде фондов пайщику приходится платить двойную комиссию. Вознаграждение УК для таких фондов лежит в довольно широком диапазоне -- от 1% до 3,5% от стоимости активов. Верхняя граница находится на уровне вознаграждения управляющих по фондам акций, нижняя -- по индексным фондам. При этом управляющие фондов "Инвестбаланс" (УК "Менеджмент-консалтинг") и "Капитал Инвест" (УК
"Капитал Инвест") обходятся вообще без комиссионного вознаграждения. А в этом случае работа по выбору управляющих должна проводиться качественно и досконально. Как выразился Андрей Гарбуз, "необходимо создавать команду, которая будет "вышибать мозги управляющему"". Команда должна детально обсуждать портфельные позиции управляющего,
как нынешние, так и прошлые. При этом один яркий результат не является признаком искусства управляющего, управляющий должен доказать, что он способен зарабатывать деньги за счет личных качеств, а не за счет единичного случая.
Однако развитие этого сегмента сдерживается общей нехваткой качественных управляющих на рынке. По оценке Андрея Гарбуза, на всем рынке наберется всего два-три фонда, которые удовлетворяют критериям отбора.
Альтернативой размещению активов российских ПИФов, по мнению Андрея Гарбуза, стал бы выход за рубеж для инвестирования в иностранные фонды. Однако это будет возможно только после разработки ФСФР необходимой нормативной базы.
Дмитрий Ъ-Ладыгин
SIA.RU: Главное
