UBS--"Аптечная сеть 36,6"
Вниз
Аналитики UBS понизили оценку акций "Аптечная сеть 36,6" с $72 до $61. Рекомендация покупатьсохранена без изменения. Эксперты пересмотрели свои прогнозы после того, как менеджмент объявил новую стратегию развития сети. "Компания планирует замедлить агрессивные темпы роста последних лет и сосредоточиться в 2008 году на улучшении
доходности и уменьшении долговой нагрузки",-- отмечают аналитики. В результате был сокращен прогноз по открытию новых аптек с 200 до 150 в 2008 году. Также был понижен прогноз финансовых результатов на 2008 год. Оценка выручки снижена с $1,2419 млрд до $1,2177 млрд. Прогноз убытков был увеличен с $10,4 млн до $12,5 млн. Для того чтобы
сократить долговую нагрузку, менеджмент планирует избавиться от непрофильных активов. В ближайшее время будет объявлено о продаже подразделения, оказывающего медицинские услуги,-- Европейского медицинского центра. Аналитики оценили центр вместе со зданием в $100 млн. Следующим шагом станет продажа принадлежащих компании 3270 кв. м торговых площадей ЗПИФу недвижимости с заключением договора аренды. Кроме того, рассматривается выход на рынок капитала путем выпуска еврооблигаций или конвертируемых облигаций.
По словам аналитика "Брокеркредитсервиса" Татьяны Бобровской (оценка пересматривается), при реализации планов "Аптечная сеть 36,6" столкнется с трудностями их финансирования. Менеджмент компании планирует довести к 2012 году выручку компании до $3,5 млрд. Помимо этого компания планирует занять 15% рынка, увеличив свое присутствие
более чем в два раза (в 2007 году -- 6,1%). Для достижения таких планов компании необходимо наращивать свою сеть, не снижая темпов, однако средств на это у нее нет. Однако, согласно прогнозу аналитика, в 2007 году выручка составит всего $673,6 млн. При этом долговая нагрузка у компании максимальная среди крупнейших отечественных ритейлеров: коэффициент долг/EBITDA составляет 11,8 по итогам девяти месяцев 2007 года. "Нормальный для ритейлеров уровень долговой нагрузки -- 2-2,5, нейтральный -- 3-3,5. При достижении уровня долговой нагрузки 4-5 у компании могут возникнуть сложности с привлечением новых средств, поскольку существенно повышаются риски невозврата",-- поясняет аналитик. Из-за увеличения выплат по долгу ($277 млн) по итогам 2007 года вместо прибыли компания отчитается об
убытках. Для выхода из сложившейся ситуации руководство компании в прошлом году обновило менеджмент, поставив перед ним задачу увеличить эффективность сети. "Кроме того, чтобы сократить долговую нагрузку, компания готова избавиться от непрофильных активов,-- резюмировал эксперт.-- Для увеличения эффективности менеджмент планирует
увеличить товарооборот прямых поставок до 40%, тем самым увеличив свою маржу приблизительно на 2%".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.
Вниз
Аналитики UBS понизили оценку акций "Аптечная сеть 36,6" с $72 до $61. Рекомендация покупатьсохранена без изменения. Эксперты пересмотрели свои прогнозы после того, как менеджмент объявил новую стратегию развития сети. "Компания планирует замедлить агрессивные темпы роста последних лет и сосредоточиться в 2008 году на улучшении
доходности и уменьшении долговой нагрузки",-- отмечают аналитики. В результате был сокращен прогноз по открытию новых аптек с 200 до 150 в 2008 году. Также был понижен прогноз финансовых результатов на 2008 год. Оценка выручки снижена с $1,2419 млрд до $1,2177 млрд. Прогноз убытков был увеличен с $10,4 млн до $12,5 млн. Для того чтобы
сократить долговую нагрузку, менеджмент планирует избавиться от непрофильных активов. В ближайшее время будет объявлено о продаже подразделения, оказывающего медицинские услуги,-- Европейского медицинского центра. Аналитики оценили центр вместе со зданием в $100 млн. Следующим шагом станет продажа принадлежащих компании 3270 кв. м торговых площадей ЗПИФу недвижимости с заключением договора аренды. Кроме того, рассматривается выход на рынок капитала путем выпуска еврооблигаций или конвертируемых облигаций.
По словам аналитика "Брокеркредитсервиса" Татьяны Бобровской (оценка пересматривается), при реализации планов "Аптечная сеть 36,6" столкнется с трудностями их финансирования. Менеджмент компании планирует довести к 2012 году выручку компании до $3,5 млрд. Помимо этого компания планирует занять 15% рынка, увеличив свое присутствие
более чем в два раза (в 2007 году -- 6,1%). Для достижения таких планов компании необходимо наращивать свою сеть, не снижая темпов, однако средств на это у нее нет. Однако, согласно прогнозу аналитика, в 2007 году выручка составит всего $673,6 млн. При этом долговая нагрузка у компании максимальная среди крупнейших отечественных ритейлеров: коэффициент долг/EBITDA составляет 11,8 по итогам девяти месяцев 2007 года. "Нормальный для ритейлеров уровень долговой нагрузки -- 2-2,5, нейтральный -- 3-3,5. При достижении уровня долговой нагрузки 4-5 у компании могут возникнуть сложности с привлечением новых средств, поскольку существенно повышаются риски невозврата",-- поясняет аналитик. Из-за увеличения выплат по долгу ($277 млн) по итогам 2007 года вместо прибыли компания отчитается об
убытках. Для выхода из сложившейся ситуации руководство компании в прошлом году обновило менеджмент, поставив перед ним задачу увеличить эффективность сети. "Кроме того, чтобы сократить долговую нагрузку, компания готова избавиться от непрофильных активов,-- резюмировал эксперт.-- Для увеличения эффективности менеджмент планирует
увеличить товарооборот прямых поставок до 40%, тем самым увеличив свою маржу приблизительно на 2%".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.
SIA.RU: Главное
