"С момента нашего последнего обзора по акциям средней капитализации второй эшелон не показывал активной динамики на волатильном рынке, и мы ожидаем, что к лету РТС-2 начнет реализовывать свой 25%-й потенциал роста до нашей справедливой оценки 3 150. Наш модельный портфель, подорожавший с февраля почти на 14%, теперь включает угольные, титановые, мостостроительные и энергосбытовые компании, а также некоторые лучшие инвестиционные идеи украинского рынка.
Ждем "ралли" второго эшелона. Коррекция на рынке в начале года нанесла удар по российскому рынку, особенно по акциям энергетического, банковского секторов, а также операторов фиксированной связи – теперь они фундаментально намного привлекательнее по потенциалу роста. Этим летом российский рынок начнет реализовывать свой потенциал роста по фундаментальным показателям, и акции в нашем обновленном модельном портфеле должны оказаться среди лидеров роста второго эшелона.
Изменения в портфеле. В наш портфель были включены 7 новых компаний: /Мосэнергосбыт, ВСМПО-Ависма (VSMO), Группа Дикси, Кузбассразрезуголь, Стирол, Турбоатом, Мостобуд/. Они пришли на смену 7 компаниям прошлой версии, которые мы исключили /Лебедянский (LEKZ), Магнит, РКК Энергия, Сильвинит (SILV), Дагэнерго (DGEN), Кубаньэнерго (KUBE), Биржа РТС/. Включив три украинских компании, наш портфель позволяет принять участие в наиболее интересных темах СНГ.
Потенциал роста до справедливой стоимости еще высок. Российские акции второго эшелона, в основном, "затаились" с момента нашего последнего обзора, и потенциал роста Индекса РТС-2 до 3 150 пунктов – нашего нового расчетного уровня – все еще более 25%.
Оценка подразумевает сильный рост прибыли. На основе рыночной капитализации с учетом количества акций в свободном обращении индекс РТС-2 торгуется со средним коэффициентом P/E 20,7x на 2008П год, что указывает на 47%-ный рост прибыли. РТС-2 торгуется с нескорректированным мультипликатором EV/EBITDA 2008П на уровне 12,6x, что указывает на 41%-й рост EBITDA год-к-году.
По-прежнему защитные. С начала года Индекс РТС-2 потерял всего 4%, в то время как Индекс РТС и MSCI GEM упали на 5%, а рублевый ММВБ – на 11%. Такое относительное опережение, хотя и не такое явное по сравнению с прошлым годом, продолжает подчеркивать защитный характер инвестирования в российский второй эшелон. Тем не менее, опасения относительно ликвидности являются ограничивающим фактором для некоторых групп инвесторов, в частности, иностранных.
Опережающая динамика портфеля. С момента публикации последнего обзора акций второго эшелона наш модельный портфель подорожал на 13,6% /средневзвешенный показатель/, против 4,5%-го роста Индекса РТС- 2, т.е. динамика нашего портфеля почти на 9% лучше. Диверсификация по секторам сыграла значительную роль: среди лидеров роста – сектор производства удобрений, авиакосмические и автомобилестроительные компании. Эти акции помогли компенсировать негативную динамику электроэнергетических компаний, банков и предприятий розничной торговли потребительских товаров", - Эрик ДеПой и Рональд П.Смит, стратеги Альфа-Банка
Полная версия обзора
Ждем "ралли" второго эшелона. Коррекция на рынке в начале года нанесла удар по российскому рынку, особенно по акциям энергетического, банковского секторов, а также операторов фиксированной связи – теперь они фундаментально намного привлекательнее по потенциалу роста. Этим летом российский рынок начнет реализовывать свой потенциал роста по фундаментальным показателям, и акции в нашем обновленном модельном портфеле должны оказаться среди лидеров роста второго эшелона.
Изменения в портфеле. В наш портфель были включены 7 новых компаний: /Мосэнергосбыт, ВСМПО-Ависма (VSMO), Группа Дикси, Кузбассразрезуголь, Стирол, Турбоатом, Мостобуд/. Они пришли на смену 7 компаниям прошлой версии, которые мы исключили /Лебедянский (LEKZ), Магнит, РКК Энергия, Сильвинит (SILV), Дагэнерго (DGEN), Кубаньэнерго (KUBE), Биржа РТС/. Включив три украинских компании, наш портфель позволяет принять участие в наиболее интересных темах СНГ.
Потенциал роста до справедливой стоимости еще высок. Российские акции второго эшелона, в основном, "затаились" с момента нашего последнего обзора, и потенциал роста Индекса РТС-2 до 3 150 пунктов – нашего нового расчетного уровня – все еще более 25%.
Оценка подразумевает сильный рост прибыли. На основе рыночной капитализации с учетом количества акций в свободном обращении индекс РТС-2 торгуется со средним коэффициентом P/E 20,7x на 2008П год, что указывает на 47%-ный рост прибыли. РТС-2 торгуется с нескорректированным мультипликатором EV/EBITDA 2008П на уровне 12,6x, что указывает на 41%-й рост EBITDA год-к-году.
По-прежнему защитные. С начала года Индекс РТС-2 потерял всего 4%, в то время как Индекс РТС и MSCI GEM упали на 5%, а рублевый ММВБ – на 11%. Такое относительное опережение, хотя и не такое явное по сравнению с прошлым годом, продолжает подчеркивать защитный характер инвестирования в российский второй эшелон. Тем не менее, опасения относительно ликвидности являются ограничивающим фактором для некоторых групп инвесторов, в частности, иностранных.
Опережающая динамика портфеля. С момента публикации последнего обзора акций второго эшелона наш модельный портфель подорожал на 13,6% /средневзвешенный показатель/, против 4,5%-го роста Индекса РТС- 2, т.е. динамика нашего портфеля почти на 9% лучше. Диверсификация по секторам сыграла значительную роль: среди лидеров роста – сектор производства удобрений, авиакосмические и автомобилестроительные компании. Эти акции помогли компенсировать негативную динамику электроэнергетических компаний, банков и предприятий розничной торговли потребительских товаров", - Эрик ДеПой и Рональд П.Смит, стратеги Альфа-Банка
Полная версия обзора
SIA.RU: Главное
