Согласно опросу, проведенному МДМ-банком, инвесторы, вкладывающие в рублевые облигации, без оптимизма смотрят на ближайшие перспективы долгового рынка. Несмотря на ряд удачных размещений облигаций в апреле (банк "Хоум Кредит" на 4 млрд руб., "Объединенные кондитеры--Финанс" на 3 млрд руб.) и появление на рынке долгожданного
окна, участники рынка ожидают, что до конца года доходности рублевых бумаг продолжат расти.
Первый аналогичный опрос участников рынка МДМ-банк провел во второй половине сентября 2007 года.Тогда, в начале активной стадии глобального кредитного кризиса, опрошенные инвесторы были настроены умеренно оптимистично, ожидая быстрой (в течение трех-шести месяцев) стабилизации ситуации и снижения доходностей. Однако реальность
оказалась несколько мрачнее "консенсус-прогнозов", сформированных на основе сентябрьского опроса, отмечают его инициаторы.
За последние девять месяцев мировая финансовая система пережила ряд сильных потрясений. Банк России и правительство активно действовали, чтобы минимизировать их последствия для России. При этом, по мнению аналитиков МДМ-банка, самой неожиданной из принятых мер стало повышение Центробанком ключевых рублевых ставок, в том числе ставки по операциям с обратным выкупом (репо) с ЦБ. "Большинство участников рынка не ожидали, что монетарные власти повысят ставки",-- соглашается аналитик банка "Траст" Павел Пикулев.
Экспертов насторожил тот факт, что 90% опрошенных ожидают дальнейшего повышения ЦБ ключевых ставок. Из них 55% считают, что ставки могут быть повышены минимум на 0,25 процентного пункта, остальные -- на 0,5. "Подобные настроения сами по себе играют важную роль, так как именно ожидания по движению процентных ставок определяют движения долгового рынка в целом, то есть без учета индивидуальных кредитных характеристик",-- говорит аналитик Райффайзенбанка Михаил Никитин. По его мнению, участники рынка ожидают, что на рост инфляции ЦБ
обязательно отреагирует повышением ставок.
Впрочем, согласно опросу, инвесторы не выделяют какого-то одного фактора, который представляет угрозу для котировок рублевых облигаций в ближайшие месяцы. Комбинация факторов включает и ожидание дальнейшего повышения ставок, и возросшие риски дефолта из-за ухудшения возможностей по привлечению новых долгов для погашения старых, и отток иностранного капитала. Последний может быть вызван продолжающимся кризисом на глобальном рынке.
Игорь Ъ-Орлов
окна, участники рынка ожидают, что до конца года доходности рублевых бумаг продолжат расти.
Первый аналогичный опрос участников рынка МДМ-банк провел во второй половине сентября 2007 года.Тогда, в начале активной стадии глобального кредитного кризиса, опрошенные инвесторы были настроены умеренно оптимистично, ожидая быстрой (в течение трех-шести месяцев) стабилизации ситуации и снижения доходностей. Однако реальность
оказалась несколько мрачнее "консенсус-прогнозов", сформированных на основе сентябрьского опроса, отмечают его инициаторы.
За последние девять месяцев мировая финансовая система пережила ряд сильных потрясений. Банк России и правительство активно действовали, чтобы минимизировать их последствия для России. При этом, по мнению аналитиков МДМ-банка, самой неожиданной из принятых мер стало повышение Центробанком ключевых рублевых ставок, в том числе ставки по операциям с обратным выкупом (репо) с ЦБ. "Большинство участников рынка не ожидали, что монетарные власти повысят ставки",-- соглашается аналитик банка "Траст" Павел Пикулев.
Экспертов насторожил тот факт, что 90% опрошенных ожидают дальнейшего повышения ЦБ ключевых ставок. Из них 55% считают, что ставки могут быть повышены минимум на 0,25 процентного пункта, остальные -- на 0,5. "Подобные настроения сами по себе играют важную роль, так как именно ожидания по движению процентных ставок определяют движения долгового рынка в целом, то есть без учета индивидуальных кредитных характеристик",-- говорит аналитик Райффайзенбанка Михаил Никитин. По его мнению, участники рынка ожидают, что на рост инфляции ЦБ
обязательно отреагирует повышением ставок.
Впрочем, согласно опросу, инвесторы не выделяют какого-то одного фактора, который представляет угрозу для котировок рублевых облигаций в ближайшие месяцы. Комбинация факторов включает и ожидание дальнейшего повышения ставок, и возросшие риски дефолта из-за ухудшения возможностей по привлечению новых долгов для погашения старых, и отток иностранного капитала. Последний может быть вызван продолжающимся кризисом на глобальном рынке.
Игорь Ъ-Орлов
SIA.RU: Главное
