ЦБ в третий раз в 2008 году повышает ставку рефинансирования -- с 10,5% до 10,75% годовых. Действия денежных властей нацелены на борьбу с инфляцией, но большинство опрошенных "Ъ" экономистов считает, что повышение ставки ЦБ на ценах не отразится или же умеренно повлияет на них к концу 2008 года.
Решение о повышении ставки рефинансирования было принято неожиданно для рынка. Напомним, до этого в 2008 году ЦБ повышал ставку дважды -- 4 февраля она была поднята с 10% до 10,25%, а 29 апреля еще до 10,5%. "Очень короткая пауза. Неожиданная по срокам",-- говорит Александр Морозов из HSBC. Столь быстрое повышение ставки, по словам экономиста,
заставило инвестбанк пересмотреть свой прогноз по ставке репо в 2008 году с 7% до 7,5%. "Понятно, что ЦБ будет повышать ставку так, чтобы рынок этого не ожидал. Иначе ее повышение будет совершенно бессмысленно",-- отмечает Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала".
Алексей Моисеев отмечает, что столь незначительное повышение ставки на фоне "существенного притока капитала", который стимулирует и рост депозитных ставок, "никак не повлияет на инфляцию". "Когда цены на нефть упадут, может быть, процентная ставка ЦБ и станет иметь какое-то значение",-- подчеркивает он. С господином Моисеевым соглашается и Александр Морозов. Он считает, что даже после очередного увеличения размер ставки ЦБ "не настолько высок, чтобы
влиять на инфляцию".
В то же время Геннадий Солнцев полагает, что "некий умеренный эффект" на инфляцию повышение ставок ЦБ окажет. Но, по словам экономиста, лаг между повышением ставки и ее влиянием на темпы роста цен составляет не менее четырех-пяти месяцев. "Не все банки готовы быстро пересмотреть свои кредитные стратегии, очень сильно сказывается конкуренция на рынке",-- поясняет он. В определении господина Солнцева стратегия ЦБ нацелена на предоставление банкам достаточной
ликвидности под высокий процент. Это в свою очередь должно увеличить кредитные ставки в банковской системе. Но, по мнению экономиста, если ограничение роста кредитов произойдет за счет сокращения кредитования предприятий, то воздействие политики ЦБ на инфляцию будет мизерным, но может негативно отразиться на экономическом росте. И наоборот, если ограничения кредитования коснутся физических лиц, то воздействие на инфляцию окажется гораздо большим при минимальном влиянии на экономический рост. В том, что увеличение банковского кредитования существенно повлияло на темпы экономического роста в 2007 году, уверен и председатель правления банка ВТБ 24 Михаил Задорнов.
Выступая на международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в прошедшее воскресенье, он заявил, что "из 8% роста ВВП в 2007 году 2% приходится на рост банковского кредитования". "За последние пять месяцев кредитование заметно сократилось, соответственно сократится и рост",-- считает он.
Алексей Ъ-Шаповалов
Решение о повышении ставки рефинансирования было принято неожиданно для рынка. Напомним, до этого в 2008 году ЦБ повышал ставку дважды -- 4 февраля она была поднята с 10% до 10,25%, а 29 апреля еще до 10,5%. "Очень короткая пауза. Неожиданная по срокам",-- говорит Александр Морозов из HSBC. Столь быстрое повышение ставки, по словам экономиста,
заставило инвестбанк пересмотреть свой прогноз по ставке репо в 2008 году с 7% до 7,5%. "Понятно, что ЦБ будет повышать ставку так, чтобы рынок этого не ожидал. Иначе ее повышение будет совершенно бессмысленно",-- отмечает Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала".
Алексей Моисеев отмечает, что столь незначительное повышение ставки на фоне "существенного притока капитала", который стимулирует и рост депозитных ставок, "никак не повлияет на инфляцию". "Когда цены на нефть упадут, может быть, процентная ставка ЦБ и станет иметь какое-то значение",-- подчеркивает он. С господином Моисеевым соглашается и Александр Морозов. Он считает, что даже после очередного увеличения размер ставки ЦБ "не настолько высок, чтобы
влиять на инфляцию".
В то же время Геннадий Солнцев полагает, что "некий умеренный эффект" на инфляцию повышение ставок ЦБ окажет. Но, по словам экономиста, лаг между повышением ставки и ее влиянием на темпы роста цен составляет не менее четырех-пяти месяцев. "Не все банки готовы быстро пересмотреть свои кредитные стратегии, очень сильно сказывается конкуренция на рынке",-- поясняет он. В определении господина Солнцева стратегия ЦБ нацелена на предоставление банкам достаточной
ликвидности под высокий процент. Это в свою очередь должно увеличить кредитные ставки в банковской системе. Но, по мнению экономиста, если ограничение роста кредитов произойдет за счет сокращения кредитования предприятий, то воздействие политики ЦБ на инфляцию будет мизерным, но может негативно отразиться на экономическом росте. И наоборот, если ограничения кредитования коснутся физических лиц, то воздействие на инфляцию окажется гораздо большим при минимальном влиянии на экономический рост. В том, что увеличение банковского кредитования существенно повлияло на темпы экономического роста в 2007 году, уверен и председатель правления банка ВТБ 24 Михаил Задорнов.
Выступая на международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в прошедшее воскресенье, он заявил, что "из 8% роста ВВП в 2007 году 2% приходится на рост банковского кредитования". "За последние пять месяцев кредитование заметно сократилось, соответственно сократится и рост",-- считает он.
Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
