Как власти могут повлиять на курс рубля

Банк России и Минфин могли бы “подрегулировать” курс рубля, у нынешнего не видно фундаментальных оснований, заявил сегодня глава ВТБ Андрей Костин, добавив, что справедливым он считает курс доллара примерно в 90 руб.

«Курс российской валюты власти могут искусственно регулировать несколькими способами, – отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. – Во-первых, указ об обязательной репатриации экспортёрами валютной выручки, отмена которого позволяет экспортерам аккумулировать валюту, что снижает ее предложение и при прежнем спросе ведет к подорожанию.

Во-вторых, прямые или косвенные интервенции ЦБ, то есть продажа валюты, чтобы ослабить рубль. Правда регулятор давно не прибегает к таким мерам, но они все равно остаются в его арсенале на случай острой необходимости. В-третьих, вербальные интервенции, а именно публичные заявления регулятора или властей с целью скорректировать ожидания рынка».

Также возможны административные меры, например изменение порядка или объемов репатриации валюты экспортерами, а не ее полная отмена, как российские власти и действовали в прежние пару лет. Квоты, налоговые стимулы, и, наконец, фискально-монетарные связки, согласованные с Минфином, например, зеркалирование операций. В конце концов, ЦБ самостоятельно устанавливает официальный курс валют в России на основе данных по внебиржевым торгам, которые закрыты от обывателей, что тоже оставляет пространство для регулирования.

Сейчас первый из этих способов уже начал реализовываться: обязательная продажа валютной выручки экспортерами отменена. При этом ЦБ будет зеркалировать операции Минфина, что будет сдерживать эффект от принятой меры. Но видимо, это делается, чтобы не допустить очень резкого обесценивания рубля, так как это может вновь разогнать инфляцию в стране, а зеркалирование как раз может служить некоторым амортизатором, обеспечивая баланс между фискальной и монетарной политикой, и удерживая курс в определенном "коридоре".

Такая осторожная, по-своему сбалансированная политика (отмена обязательной репатриации при одновременном зеркалировании Минфина) может обеспечить постепенное ослабление рубля без заметных шоков.

«По нашим прогнозам, в сентябре курс доллара может закрепиться в диапазоне 80–83 руб. с возможными всплесками до 85 руб., а к декабрю вырасти до 88–92 руб.». – резюмирует Владимир Чернов.