В чем причина обвала акций ГК ПИК?

Акции застройщика ПИК в ходе торгов 8 октября падают на 8,6%, до 493,3 руб., на корректирующемся российском рынке.

– Эту динамику спровоцировали решения совета директоров об отмене дивидендной политики, утвержденной в 2023 году, и о проведении консолидации (обратного сплита) акций компании с коэффициентом 100 к 1, –  поясняет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Напомним, что дивидендная политика ГК ПИК предусматривала распределение между акционерами не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО. В последний раз эмитент сделал выплаты по итогам первого квартала 2021 года. Вопрос о разработке и утверждении новой дивидендной политики девелопер не ставит.

– Безусловно, это событие негативно для акций компании, даже несмотря на то, что в ближайшее время инвесторы не рассчитывали на выплаты, но теперь у них появились основания считать, что эмитент отказывается от распределения прибыли в принципе. На фоне этого решения вероятны слухи о подготовке делистинга.

Что касается обратного сплита, на наш взгляд, это решение добавило негатива акциям застройщика, поскольку большого смысла в нем, как мы считаем, нет. Эмитент выпустил 660 497 344 акций, и это, по меркам российского фондового рынка, не настолько большое количество, чтобы его сокращать его, увеличивая цену в 100 раз. То есть если бы консолидация акций ПИК завершилась сегодня, его акция стоила бы 49,33 тыс. руб. При такой цене бумаги ГК ПИК станут доступны только ограниченному количеству инвесторов.

Наиболее широко известный опыт проведения обратного сплита акций в России — это консолидация акций банка ВТБ, но она была связана с необходимостью сократить их число в 5000 раз и увеличить номинальную стоимость с 0,01 копейки до 50 руб. В этом контексте цели будущей консолидации акций ПИК выглядят непонятными, что создает лишнее беспокойство среди держателей бумаг компании, активизируя «медвежьи» настроения.

Наша целевая цена акции ГК ПИК в годовом горизонте составляет 610 руб., но мы ее пересмотрим после завершения консолидации, – резюмирует эксперт.