Факторов, влияющих на курс валют сегодня очень много: как глобальных (то, что происходит с долларом и индексом DXY), так и внутрироссийских (политика ЦБ и макроэкономические тренды). А если добавить к ним геополитическую неопределенность, то прогнозирование становится крайне сложной задачей. Поэтому мнения экспертов круглого стола «Время турбулентности – как заработать, а не потерять?», организованного Газетой Дело и SIA.RU, расходятся: кто-то уверен, что текущий курс сохранится в обозримой перспективе, кто-то не исключает падения до 46-50 рублей, а кто-то уверен в укреплении доллара до 95 рублей к концу года. Сходятся они в одном: если в инвестиционном портфеле есть валютные позиции, избавляться от них сейчас не стоит.
По прогнозу Михаила Людвига, исполнительного директора иркутского представительства компании «СОЛИД Инвестиции», на обозримую перспективу – доллар, скорее всего, будет находиться в широком боковике: в диапазоне 74–84 рубля.
.jpg)
– В прошлом году, когда мы прогнозировали доллар в районе 74-75 рублей, нам возражали: «это невыгодно государству, этого не допустят». Реальность оказалась иной: мы наблюдаем устойчивое укрепление рубля. Для этого есть фундаментальные причины. Прежде всего, сохраняется профицит торгового баланса: поступление валюты в страну превышает потребности импорта. С другой стороны, у государства есть подушка безопасности в виде золотовалютных резервов и ФНБ, которые позволяют поддерживать бюджет. И пока не произойдет значимых изменений – будь то коррекция внешнеторгового баланса, снятие санкций или резкий скачок нефтяных цен – мы будем наблюдать боковой дрейф доллара в пределах сегодняшних значений.
Константин Тютрин, генеральный директор иркутского представительства компании «СОЛИД Инвестиции», в свою очередь отметил, что глобально доллар находится в нисходящем тренде и сейчас индекс доллара США (DXY) начинает пробивать этот тренд, уходить ниже. Это сигнал к тому, что доллар может ослабеть по отношению к основным мировым валютам (евро, франку, иене).
– Подобное мы уже наблюдали в 2000 году: тогда закончился 15-летний цикл укрепления доллара, и последовало его существенное ослабление. Если тренд повторится, потенциал просадки доллара может составить до 30%, – указал он. – Именно на этом фоне строятся прогнозы, что рубль может укрепиться до 50 рублей. Но лично мне это вариант кажется маловероятным
Эксперт напомнил, что предыдущая фаза ослабления доллара (2002–2008) привела к взрывному росту всех альтернативных активов: металлов, в том числе золота, нефти, ценных бумаг развивающихся рынков. Индекс Мосбиржи вырос на 700%, нефть – с 20 до 140 долларов.
– Мы с прошлого года наблюдаем на рынке carry trade: инвесторы в том числе иностранные – через оффшоры, через дружественные юрисдикции – заходили в российские облигации. Именно это, кстати, во многом обеспечило тот рост тела ОФЗ, о котором говорилось выше. Пока этот механизм работает, мечтать о резком ослаблении рубля не приходится. Эффект закончится только тогда, когда исчезнет его основа – либо резко упадут ставки в России, либо перестанет слабеть доллар. – указал Константин.
Сергей Савин, директор по развитию «Цифра брокер», напротив, считает, что в 2026 году тренд сменится на умеренно ослабляющий. По его мнению, ключевые факторы укрепления рубля (жесткая денежно-кредитная политика РФ, сокращение импорта, продажи валюты ЦБ России) носят временных характер и постепенно ослабевают.
– Целевой уровень – 90-95 рублей за доллар к концу года. Поэтому инвесторам, в портфеле которых сейчас отсутствуют валютные активы, настоятельно рекомендуется их добавить. Тем, у кого они есть, – сохранять позицию.
При этом он подчеркнул, что речь идет не о спекулятивной игре на повышение доллара, а о базовой диверсификации и защите от курсовых рисков в долгосрочной перспективе.
Эдуард Семенов, экс-директор Иркутского филиала инвестиционной компании БКС, ныне – финансовый директор частной компании и инвестор, также счел ставки на снижение индекса DXY излишне оптимистичными. Он напомнил, что доллар снижается относительно корзины ведущих валют, а рубля в этой корзине нет. И совсем не факт, что рубль на этом фоне будет укрепляться.
SIA.RU: Главное
