Цены на золото продолжают демонстрировать высокую волатильность, отражая изменения аппетита к риску на мировых рынках, заявил инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев. По его словам, текущие уровни цен на драгметалл, вероятно, сильно оторваны от фундаментально обоснованных значений. Даже наименее рентабельные производители золота сейчас работают с прибыльностью свыше 50%.
Михеев отметил, что рынок золота уже несколько лет испытывает избыток, что негативно сказывается на физическом спросе. В 2025 году спрос на ювелирные украшения составил всего 1638 тонн, что на 19% меньше по сравнению с предыдущим годом и является худшим показателем за последние 15 лет, за исключением пандемийного 2020 года. Ювелирная промышленность остается основным компонентом мирового спроса, который в целом составляет около 5000 тонн в год.
Спрос со стороны центральных банков также снизился: в 2025 году он составил 863 тонны, что на 21% меньше, чем в 2024 году, и является минимальным уровнем за три года.
«Рост цен на золото в последние годы был во многом обусловлен активными покупками фондов ETF. В 2025 году приток в ETF составил 801 тонну, тогда как в 2024 году наблюдался отток на уровне 2,9 тонны. Однако спекулятивный спрос со стороны ETF непостоянен и может быстро смениться оттоком», - отмечает эксперт.
Недавние тенденции показывают, что сегмент золотых ETF, который поддерживал рост цен в 2025 году, теряет свою силу. На неделе с 2 по 6 марта был зафиксирован рекордный отток из золотых ETF — 20,3 тонны, что является максимальным показателем за последние два года. В то время как в январе 2026 года приток в ETF достигал 43,4 тонны, в феврале он снизился до 27,9 тонны. При такой динамике результаты марта могут оказаться слабыми.
Напомним, в начале марта, на фоне роста геополитической напряженности, наблюдался резкий скачок цен на золото — стоимость металла достигла отметки в $5400 за тройскую унцию. Однако вскоре цены стабилизировались, оставаясь значительно выше психологически важного уровня в $5000, закрепившись на отметке свыше $5087.
Ранее эксперты выделяли две ключевые тенденции, определяющие динамику рынка золота в настоящее время:
— Согласно техническому анализу, золото торгуется на аномально высоком уровне. Себестоимость добычи составляет примерно 1500–2000 долларов за унцию, что является своеобразным «полом». Таким образом, нынешняя цена превышает этот показатель почти втрое, создавая ощущение чрезмерной переоценённости актива.
Читайте также:
Однако, несмотря на это, существуют объективные факторы, поддерживающие высокую цену золота. Глобальные рынки остаются нестабильными, доллар слабеет, центральные банки ряда стран отказываются покупать американские государственные облигации, инвесторы стремятся вложить средства в наиболее надёжные активы, способствующие сохранению капитала. Исторические наблюдения показывают, что коррекции цен на золото в пределах 20% являются вполне обычными явлениями и не несут значительных рисков для долгосрочных вложений. Некоторые аналитики считают возможным достижение нового рекорда стоимости золота к концу 2026-го или началу 2027-го годов.
SIA.RU: Главное
