Вчера, выступая на конференции "Ренессанс Капитала", вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин сообщил, что 25 июня в правительство поступит окончательно доработанный вариант антиинфляционной программы. Она, в частности, подразумевает постепенный переход к таргетированию инфляции, иными словами отказ от контроля за валютным курсом. Взамен ЦБ будет обеспечивать заданные темпы роста цен за счет ограничения роста денежной массы главным образом за счет политики процентных ставок. Какими именно мерами будут решаться эти задачи, господин Кудрин вчера не сообщил, сказав лишь, что их еще "необходимо более системно прописать".
Задачу уложить инфляцию в прогноз в 10,5% господин Кудрин вчера назвал "трудной, но возможной". Делать это придется за счет сокращения темпов роста денежной массы, что, по его словам, "могло бы отрицательно повлиять на темпы роста ВВП". Он напомнил, что нынешний экономический рост (8,5% в первом квартале 2008 года) во многом основан на денежной экспансии прошлых лет (в 2007 году агрегат М2 вырос на 51,5%). Иными словами, повторив тезис о перегреве российской
экономики, глава Минфина призвал к дальнейшему ограничению темпов роста денежной массы.
В кулуарах конференции вице-премьер отчасти раскрыл содержание антиинфляционного пакета. Он призвал к ограничению внутреннего спроса в экономике РФ. По его словам, "темп прироста спроса должен ненамного опережать прирост экономики". Сейчас, по его оценкам, спрос на 15% в год при 8% роста ВВП. Разница покрывается импортом (темпы его роста уже достигли 50% в год), который при низких ценах на нефть привел бы к дефициту платежного баланса.
Опрошенные "Ъ" экономисты согласны с тем, что наиболее действенными мерами по ограничению внутреннего спроса было бы существенное ужесточение денежной и бюджетной политики. Но в то, что оно произойдет на деле, они не верят. "Любая мера, направленная против перегрева экономики, снизит экономический рост. В то же время все, о чем говорил и говорит Владимир Путин, прямо противоположно -- ему необходимо ускорение роста",-- говорит Юлия Цепляева из Merrill
Lynch. Александр Морозов из HSBC добавляет, что в обещаниях удерживать расходы бюджета на уровне 17,6-18% ВВП есть
"методологическая лазейка": номинальный ВВП растет почти на 30% в год, что позволяет соответственно увеличивать расходы, сохраняя их неизменными в процентах ВВП. Юлия Цепляева считает, что если бы Минфин действительно хотел зафиксировать рост расходов, то сделал бы это в номинальном выражении.
Единственным способом сократить внутренний спрос, не прибегая к ужесточению денежной и кредитной политики, по мнению господина Морозова, в данный момент может быть "заключение общественного договора с профсоюзами", ограничивающего темпы роста зарплат. Среди других возможных мер -- ограничение потребительского кредитования и стимулирование сбережений. Это потребует роста процентных ставок -- с выходом реальных ставок на положительный уровень.
Алексей Ъ-Шаповалов, Максим Ъ-Шишкин
Задачу уложить инфляцию в прогноз в 10,5% господин Кудрин вчера назвал "трудной, но возможной". Делать это придется за счет сокращения темпов роста денежной массы, что, по его словам, "могло бы отрицательно повлиять на темпы роста ВВП". Он напомнил, что нынешний экономический рост (8,5% в первом квартале 2008 года) во многом основан на денежной экспансии прошлых лет (в 2007 году агрегат М2 вырос на 51,5%). Иными словами, повторив тезис о перегреве российской
экономики, глава Минфина призвал к дальнейшему ограничению темпов роста денежной массы.
В кулуарах конференции вице-премьер отчасти раскрыл содержание антиинфляционного пакета. Он призвал к ограничению внутреннего спроса в экономике РФ. По его словам, "темп прироста спроса должен ненамного опережать прирост экономики". Сейчас, по его оценкам, спрос на 15% в год при 8% роста ВВП. Разница покрывается импортом (темпы его роста уже достигли 50% в год), который при низких ценах на нефть привел бы к дефициту платежного баланса.
Опрошенные "Ъ" экономисты согласны с тем, что наиболее действенными мерами по ограничению внутреннего спроса было бы существенное ужесточение денежной и бюджетной политики. Но в то, что оно произойдет на деле, они не верят. "Любая мера, направленная против перегрева экономики, снизит экономический рост. В то же время все, о чем говорил и говорит Владимир Путин, прямо противоположно -- ему необходимо ускорение роста",-- говорит Юлия Цепляева из Merrill
Lynch. Александр Морозов из HSBC добавляет, что в обещаниях удерживать расходы бюджета на уровне 17,6-18% ВВП есть
"методологическая лазейка": номинальный ВВП растет почти на 30% в год, что позволяет соответственно увеличивать расходы, сохраняя их неизменными в процентах ВВП. Юлия Цепляева считает, что если бы Минфин действительно хотел зафиксировать рост расходов, то сделал бы это в номинальном выражении.
Единственным способом сократить внутренний спрос, не прибегая к ужесточению денежной и кредитной политики, по мнению господина Морозова, в данный момент может быть "заключение общественного договора с профсоюзами", ограничивающего темпы роста зарплат. Среди других возможных мер -- ограничение потребительского кредитования и стимулирование сбережений. Это потребует роста процентных ставок -- с выходом реальных ставок на положительный уровень.
Алексей Ъ-Шаповалов, Максим Ъ-Шишкин
SIA.RU: Главное
