«Пир во время чумы для бизнеса»: почему рекордный рост зарплат обернется стагнацией экономики

Охлаждение российской экономики бьет по прибыли компаний сильнее, чем по кошелькам граждан. По расчетам Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) «Сбера», в 2025 году валовая прибыль упала почти на 5%, при этом оплата труда выросла почти на 15%. В результате доля зарплат в ВВП достигла максимума за последние восемь лет (47,9%), а доля прибыли рухнула до минимума с 2018 года (43,6%), передаёт "Коммерсант".

Этот тренд сохраняется и в 2026-м: прибыль крупных предприятий сократилась на 11% (до 11,7 трлн руб.), тогда как фонд оплаты труда продолжает расти.

Такое перераспределение объясняет парадокс текущего момента: люди продолжают тратить деньги, пока бизнес откладывает инвестиции. Минэкономразвития прогнозирует рост реальных зарплат на 4% при падении инвестиций на 5,4%.

«Это расхождение будет ключевым фактором, — отмечают аналитики ЦМИ. — Если охлаждение потребления пойдет быстрее восстановления капвложений, экономика рискует потерять драйверы роста».

Банкиры из ЦБ подтверждают: высокая стоимость кредита и падение маржинальности лишают компании ресурсов для развития. Таким образом, перераспределение доходов от капитала к труду поддерживает потребительский спрос здесь и сейчас, но подрывает фундамент для будущего расширения производства. Как только рынок труда остынет, этот механизм перестанет работать, что может привести к более жесткой посадке всей экономики.

Ранее эксперт «Т-инвестиций» Софья Донец оценила, что риск рецессии сейчас максимальный за последние пять лет. Экономику разрывает противоречие: потребительский спрос «летит» (+6% во II квартале), подогревая инфляцию.  инвестиции проваливаются, утягивая реальный сектор вниз, а  статистика ВВП ползет около нуля или уходит в минус.

«Не бывает так, чтобы у компаний всё было плохо, а у людей — бесконечно хорошо, — поясняет Донец. — Это может быть временной ситуацией, пока не исчерпались сбережения и бюджетный стимул.Но этот запас заканчивается». Единственный рычаг для исправления ситуации — кредитование, но при текущих ставках оно недоступно для развития.