Владимир Чернов, аналитик Freedom Global
Совет директоров “Займера” рекомендовал дивиденды 7,14 рубля на акцию, почти всю квартальную прибыль. При текущей цене в 131 рубль доходность выплаты составит 5,45% до налога, если ее утвердят акционеры.
Прибыль за 3 квартал выросла на 48% к предыдущему, до 716 млн рублей, но за 9 месяцев упала на 49,5% г/г, до 1,64 млрд. Квартальный результат улучшили сокращение чистых прочих операционных расходов на 105 млн рублей и расходов по налогу на прибыль на 101 млн. Сокращение выдач и продажа просрочки снизили расходы на резервы. Процентные доходы уменьшились на 11% за квартал, а маржа после резервов - на 2%.
Убыток “Евроальянса” сократился на 16% г/г, до 177 млн рублей. Денежные средства группы составляют 3,8 млрд рублей, кредиты и займы 6 млн.
При капитализации 13,1 млрд рублей P/E за последние 12 месяцев составляет 4,8x, P/B 0,93x. Если прибыль бизнеса без банка удержится на уровне 3 квартала, а средний квартальный убыток банка снизится примерно до 140 млн рублей, группа может заработать около 3 млрд за ближайший год. В модели с квартальными выплатами всей прибыли, нулевым дальнейшим ростом и ставкой дисконтирования 20% годовых справедливая стоимость капитала составляет около 16 млрд рублей, или 160 рублей на акцию. Поэтому мы и сохраняем свой прежний таргет 160 рублей и рекомендацию “держать”. Потенциал роста цены составляет 22% без учета дивидендов. Дальнейшее снижение процентных доходов потребует пересмотра прогноза прибыли.
SIA.RU: Главное
