Аналитики Citigroup снизили рекомендацию GDR ВТБ с держатьдо продаватьиз-за понижения оценки целевой стоимости этих бумаг с $9,2 до $7,83. По словам экспертов, ВТБ остается уязвимым в условиях удорожания внешнего финансирования, усиления конкуренции на внутреннем рынке депозитов и увеличения операционных расходов. В связи с этим аналитики снизили прогноз прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS), на 21,1% в текущем году, на 10,6% в следующем году и на 6,6% в 2010 году. "Несмотря на публикацию сильных результатов за первый квартал 2008 года, мы считаем, что банку будет трудно поддерживать высокие операционные показатели, которые мы видели в отчетном периоде",-- отмечают аналитики. Согласно их мнению, резкий рост чистой процентной маржи до 5,1% (4,4% в 2007 году),
наблюдавшийся в первом квартале, в дальнейшем сменится снижением из-за увеличения расходов на внедрение новых филиалов и начальных расходов, связанных с развитием нового инвестиционного банковского подразделения.
Аналитик "КИТ Финанс" Мария Кальварская (покупать$11) считает, что акции ВТБ -- одни из самых дешевых в российской банковской системе. "ВТБ демонстрирует стабильно высокие темпы роста на фоне расширения корпоративного и розничного бизнеса. Сейчас у крупнейших российских банков есть возможность повысить свою долю на рынке за счет снижения конкуренции со стороны менее крупных российских банков и зарубежных кредитных организаций",-- подчеркивает аналитик. В настоящий момент акции ВТБ торгуются с коэффициентом P/BV 1,47 против 2,4 у Сбербанка
и 2,2 -- у банка "Возрождение". Даже не принимая во внимание снижение рентабельности банка (особенно заметное в I квартале 2008 года), высокие темпы его роста и достаточный размер собственных средств позволят улучшить финансовое положение уже в текущем году. Исходя из результатов первого квартала, рентабельность капитала (ROAE) в годовом выражении у ВТБ составила 2,9% против 12,3% в 2007 году. Согласно оценке аналитика, ROAE в 2008 году составит 12%, так как последующие кварталы, как ожидается, будут более успешными. "Мы не исключаем новых разовых операций, связанных с переоценкой и транзакциями с ценными бумагами, которые все же не должны оказать столь же негативного влияния, как в первом квартале 2008 года,-- резюмировал эксперт.-- Текущие уровни выглядят привлекательно для
покупки акций ВТБ в средне- и долгосрочной перспективе". По словам эксперта, котировки банка могут восстановиться уже осенью 2008 года.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги
SIA.RU: Главное
