"Несмотря на довольно спокойный для денежного рынка день, пятница была отмечена довольно неприятным сюрпризом: Банк России объявил об очередном увеличении обязательных резервов, на этот раз с 1 сентября. Согласно информации, размещенной на сайте Банка России, норматив резервирования по обязательствам перед банками-нерезидентами вырос еще на 1.5 п.п., на столько же, на сколько и в июле 2008. При этом по остальным видам обязательств норматив, как и в июле, увеличился скромнее – на 0.5 п.п. В итоге норма резервных отчислений достигла 8.5% - по обязательствам перед банками-нерезидентами, 5.5% - перед физлицами в валюте РФ и 6.0% - по остальным видам обязательств.
По нашему мнению, эта мера, как и июльское изменение, нацелена не столько на сдерживание темпов роста потребительских цен в 2008 году, сколько на дестимулирование притока иностранного капитала в финансовый сектор. Чистый приток иностранного капитала в размере US$20.1 млрд. в банковский сектор по итогам 2-го квартала оказался вторым максимальным значением после результатов 2-го квартала 2007 года /US$36.9 млрд./. Напомним, что ранее Банк России неоднократно высказывал недовольство этими процессами в банковской системе.
По нашему мнению, на инфляцию 2008 года повышение ФОР влияния не окажет, если эта мера и скажется на динамике потребительских цен, то, скорее, к весне 2009 года. Однако увеличение ФОР может негативно повлиять на ликвидность кредитных организаций в начале осени. Кроме того, это увеличение, по нашему мнению, оказывает заметное психологическое воздействие на участников рынка, являясь одним из напоминаний о том, что Банк России серьезно относится к борьбе с инфляцией и готов применять все доступные ему методы.
Мы полагаем, что уже в августе рынок может ждать очередное повышение ставок, при этом мы не исключаем, что ставки по депозитам, а возможно и ставка РЕПО, останутся без изменения.
Помимо этого Банк России может пойти на дальнейшее укрепление национальной валюты. Мы полагаем, что именно укрепление рубля - один из инструментов ЦБ, который еще может повлиять на инфляцию 2008 года".
По нашему мнению, эта мера, как и июльское изменение, нацелена не столько на сдерживание темпов роста потребительских цен в 2008 году, сколько на дестимулирование притока иностранного капитала в финансовый сектор. Чистый приток иностранного капитала в размере US$20.1 млрд. в банковский сектор по итогам 2-го квартала оказался вторым максимальным значением после результатов 2-го квартала 2007 года /US$36.9 млрд./. Напомним, что ранее Банк России неоднократно высказывал недовольство этими процессами в банковской системе.
По нашему мнению, на инфляцию 2008 года повышение ФОР влияния не окажет, если эта мера и скажется на динамике потребительских цен, то, скорее, к весне 2009 года. Однако увеличение ФОР может негативно повлиять на ликвидность кредитных организаций в начале осени. Кроме того, это увеличение, по нашему мнению, оказывает заметное психологическое воздействие на участников рынка, являясь одним из напоминаний о том, что Банк России серьезно относится к борьбе с инфляцией и готов применять все доступные ему методы.
Мы полагаем, что уже в августе рынок может ждать очередное повышение ставок, при этом мы не исключаем, что ставки по депозитам, а возможно и ставка РЕПО, останутся без изменения.
Помимо этого Банк России может пойти на дальнейшее укрепление национальной валюты. Мы полагаем, что именно укрепление рубля - один из инструментов ЦБ, который еще может повлиять на инфляцию 2008 года".
SIA.RU: Главное
