"Летний обвал российского рынка акций произошел на фоне ухудшения фундаментальных факторов. До сих пор аналитики только повышали target по индексу, но сейчас впервые за многие годы появились серьезные фундаментальные предпосылки для downgrade. Такими предпосылками являются:
- рост странового риска;
- замедление мировой экономики и возможное падение сырьевых рынков, что несет непосредственную угрозу прибылям экспортоориентированных компаний;
- замедление российской экономики, угрожающее прибылям компаний, ориентированных на внутренний рынок.
Мы будем внимательно следить за динамикой этих рисков и при их увеличении будем вынуждены снижать targets по российским акциям.
Появление столь значимых рисков позволяет предположить, что российский рынок уже ступил на "медвежью" территорию. На наш взгляд, данный тренд может затянуться на 1-2 года, однако в его рамках неизбежны резкие коррекции. Один из таких отскоков, по-видимому, ожидает нас в августе.
Мы позитивно смотрим на динамику рынка в начавшемся месяце, полагая, что ситуация в корпоративном секторе еще не столь драматична, а перечисленные риски не настолько очевидны, чтобы инвесторы могли игнорировать дешевизну российских акций.
Если наши ожидания оправдаются и отскок произойдет, то мы рекомендуем не засиживаться долго в акциях и помнить, что рынок, скорее всего, находится уже на медвежьей территории".
SIA.RU: Главное
