Непредсказуемый валютный курс: чиновники экономического блока правительства и ЦБ пытаются успокоить рынки и граждан

29 ноября 2013

Очередной минимум, обновленный вчера курсом рубля к бивалютной корзине, заставил чиновников экономического блока правительства и ЦБ проводить массированные словесные интервенции с целью успокоить рынки и граждан. Чиновники, как и макроэкономические аналитики, не скрывают: в ближайшем будущем фундаментальные факторы будут тянуть рубль вниз, а реализация плана Банка России по завершению перехода к таргетированию инфляции до конца 2014 года добавит ему волатильности. Обвала курса никто не ждет: аналитики не видят смысла избавляться от рублевых активов.

По итогам вчерашнего дня курс рубля по отношению к бивалютной корзине ($0,55 и .0,45) обновил минимум с августа 2009 года, опустившись до 38,5 руб. На сегодня курс, установленный ЦБ, к доллару вырос на 13 коп., до 33,13 руб., к евро -- на 17 коп., до 44,99 руб. Хотя колебания курса, по мере того как Банк России продвигается к таргетированию инфляции и отказу от поддержки рубля, должны только увеличиваться, преодоление очередного рубежа заставило рынок нервничать, а чиновников -- его успокаивать. "Это связано с внешними факторами. Наш курс гибкий и устанавливается в соответствии с рынком. Мы сглаживающие интервенции проводим, но постепенно из них выходим",-- цитирует "Интерфакс" первого зампреда ЦБ Ксению Юдаеву.

Банковские аналитики в комментариях сконцентрировались на выявлении краткосрочных факторов, сыгравших на обновление курсового минимума. "Отток капитала, погашение валютного долга в декабре -- именно этим вызвано ослабление рубля. Причем отток связан с ситуацией вокруг Мастер-банка, внешние факторы здесь ни при чем",-- цитирует Reuters валютного дилера крупного западного банка. Между тем макроэкономические аналитики, опрошенные "Ъ", склонны согласиться с заместителем главы ЦБ. "Подумаешь -- 38,5 руб. за корзину. Наш прогноз на конец декабря был 38,6 руб.",-- говорит Олег Солнцев из ЦМАКПа. По его словам, традиционно во втором полугодии рубль слабеет (особенно к концу года) из-за роста товарного импорта. "Раньше мы платили за это резервами, теперь -- ослаблением рубля",-- говорит Олег Солнцев. Ухудшение платежного баланса является фундаментальным фактором, стоящим за тенденцией ослабления рубля, подчеркивает Александр Морозов из HSBC. По его прогнозу, с учетом низкого спроса на российский экспорт, высоких процентных выплат и значительного импорта номинальный курс рубля к доллару может составить 35,4 руб. к концу 2014 года. "Оснований для паники нет, даже если в среднесрочной перспективе по тренду предстоит снижение. Нет смысла продавать рублевые активы, так как разница ставок в РФ и за рубежом компенсирует ослабление",-- говорит он.

Напомним, в течение 2014 года Банк Росси должен полностью подготовить рубль к свободному плаванию и демонтировать механизм валютного коридора, который определяет объем валютных интервенций регулятора на открытом рынке. Если это произойдет, рынок привыкнет в непредсказуемости рубля, что уменьшит отток капитала. Снижение же давления на национальную валюту позволит ЦБ полноценно запустить регуляторный механизм процентных ставок.

Алексей Ъ-Шаповалов