Производный процент. Биржа готова поделиться с банками ради рынка ПФИ

26 марта 2014

Для того чтобы мотивировать торговлю производными финансовыми инструментами (ПФИ) через биржевую структуру -- центрального контрагента (НКЦ),-- Московская биржа готова отдавать банкам часть процентного дохода от размещения обеспечения по таким сделкам. Участники рынка отмечают, что торговля производными через НКЦ в принципе снижает риски и поэтому интересна, но не сейчас.

Вчера Московская биржа сообщила об изменении правил клиринга на рынке стандартизированных ПФИ. Клиринг на этом рынке осуществляет Национальный клиринговый центр (НКЦ, входит в группу Московской биржи). Торговля деривативами с участием НКЦ, выполняющего функции центрального контрагента (выступает третьей стороной по всем сделкам), была запущена осенью прошлого года.

В России, как и во всем мире, рынок OTC-деривативов межбанковский, G20 рекомендовала внедрить на нем централизованный клиринг. Новый сервис, по замыслу биржи, должен был привлечь участников торгов тем, что им надо заключить одно соглашение с НКЦ вместо множества двусторонних -- со всеми участниками сделок. Кроме того, НКЦ, а также биржевая торгово-клиринговая система снижают риски и позволяют автоматизировать и стандартизировать управление платежами и обеспечением.

Однако, несмотря на все эти очевидные плюсы, рынок стандартизированных ПФИ с центральным контрагентом сейчас стоит. В первые дни после его запуска 28 октября прошлого года на нем было совершено шесть сделок (формально -- 12, так как в каждой участвует НКЦ), в последующее время -- ни одной. С одной стороны, представители банков предупреждали, что IT-системы даже крупных игроков потребуют серьезной доработки, с другой -- у банков не было экономического стимула торговать производными через НКЦ: участники рынка оценивали свои расходы как слишком высокие.

Если с IT-обеспечением банков биржа ничего поделать не может, то над экономической привлекательностью проекта она поработала. "Мы хотим сделать его максимально комфортным для участников, в том числе с экономической точки зрения, до того момента, как он станет обязательным",-- говорит зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов. Согласно обновленным правилам клиринга деривативов через НКЦ, требования к минимальному размеру обеспечения по сделкам снижены в десять раз -- с 10 млн до 1 млн руб. Но самое главное, банкам предложено то, чего нет и не планируется ни на одном рынке Московской биржи: доля в процентных доходах НКЦ. Согласно п. 2.10 правил, НКЦ будет выплачивать участникам клиринга часть процентов, которые сам получает, размещая на депозитах средства обеспечения по сделкам. Для сделок с ПФИ это существенно: обеспечение по ним размещается на довольно длительные сроки. "Средняя дюрация внебиржевой сделки с центральным контрагентом составляет более трех лет",-- указывает господин Шеметов.

Иван Ъ-Кузнецов