Долларизация сбавляет обороты: домохозяйства исчерпали ажиотажный спрос на валюту

6 мая 2014

В апреле 2014 года валютные интервенции Банка России на открытом рынке оказались минимальными с начала года, тогда как бивалютная корзина подорожала лишь на 0,5%. Помимо явного замедления чистого оттока капитала из нефинансового сектора это свидетельствует о прохождении пика спроса населения на валюту в первом квартале. До конца года чистый спрос населения на наличные доллары и евро аналитики оценивают в $10 млрд, а потенциальный -- в $20 млрд.

В апреле по сравнению с мартом 2014 года неплановые валютные интервенции ЦБ на внутреннем рынке сократились более чем в девять раз, сообщил вчера регулятор. В марте, с целью сдержать давление на рубль, спровоцированное всплеском оттока частного капитала и спроса населения на валюту, Банк России в чистом виде продал $22,3 млрд и .2,3 млрд. Эти вливания позволили бивалютной корзине ($0,55 и .0,45) за месяц подешеветь на 60 копеек. В апреле же чистые продажи валюты на валютном рынке оказались минимальными с октября 2013 года, составив $2,4 млрд и .247,9 млн, а стоимость бивалютной корзины за месяц выросла на 22 копейки -- до 41,8 руб.

Динамика интервенций регулятора в апреле выступает свидетельством замедления чистого оттока частного капитала и, вероятнее всего, падения ажиотажного спроса домохозяйств на наличную валюту. "Повторяется ситуация конца 2008 года, когда в третьем квартале объем наличной валюты на руках у населения увеличился на $27 млрд и еще на $8 млрд в следующем квартале. Всего же у населения в тот период было аккумулировано наличной валюты на общую сумму порядка $40 млрд., то есть примерно столько же, сколько было после кризиса 1998 года. В этой связи мы ожидаем, что до конца года население купит наличной валюты не более чем на $10 млрд",-- отмечают аналитики Центра развития Высшей школы экономики (ЦР ВШЭ) в майском выпуске "Комментариев о государстве и бизнесе".

Помимо падения доверия к банковской системе и роста девальвационных ожиданий столь резкому увеличению спроса на наличную валюту способствовала политика ограничения роста депозитных ставок ЦБ.

Напомним, 10 апреля в Берлине первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что массовое бегство домохозяйств и компаний из рублей в валюту прекратилось, и в конце марта -- начале апреля "юридические лица и граждане стали переходить в рубли". Очевидных статистических подтверждений этой гипотезы пока нет. Оснований, позволяющих подтвердить возвращение экономических агентов в рубли, в доступной статистике ЦБ не обнаруживается: соответствующих данных остается ждать еще полтора месяца, говорит Михаил Хромов из Института экономической политики имени Егора Гайдара.

Вернуть интерес к рублевым депозитам мог бы заметный рост ставок. За апрель среднее значение максимальных процентных ставок по вкладам в рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов, выросло на 0,16 процентного пункта -- до 8,63% годовых, свидетельствуют опубликованные вчера же оценки ЦБ.

Алексей Ъ-Шаповалов