Эксперты говорят о том, что наконец-то окно на российском долговом рынке начало со скрипом приоткрываться. Среди банковских заемщиков появилось даже одно имя эмитента второго эшелона. Впрочем, ключевым моментом остается цена вопроса.
Вторую неделю подряд заемщики из банковского сектора радуются улучшающейся конъюнктуре на долговом рынке. Зеленый свет эмитентам дал Минфин. После нескольких отмененных аукционов, в начале мая он разместил выпуск объемом 10 млрд рублей на пять лет, закрыв книгу заявок с двукратной переподпиской. За Минфином после аукциона 14 мая на рынок вышел Газпромбанк и разместил с небольшой переподпиской выпуск объемом 10 млрд рублей по ставке 9,75% сроком на три года с годовой офертой, то есть возможностью досрочного погашения.
Следующим заемщиком из банковского сектора стал ЮниКредит Банк. Он умудрился разместить выпуск с аналогичным сроком обращения (пятилетние бумаги с годовой офертой) лучше Газпромбанка. Спрос, по данным эмитента вдвое превысил предложение. «В свете последних событий потенциальная уязвимость к санкциям западных стран становится важной чертой в кредитном профиле компаний и банков. Газпромбанк с этой точки зрения, на мой взгляд, более уязвим», — поясняет ситуацию начальник аналитического управления банка «Зенит» Кирилл Сычев.
Из этого можно сделать вывод, что у инвесторов есть средства и они готовы их инвестировать. «Переподписка связана с несколькими факторами. Прежде всего, размещаются довольно качественные бумаги, претендующие на попадание в ломбардный список ЦБ, которые довольно востребованы в условиях недостаточного обеспечения по РЕПО [РЕПО] с ЦБ. Кроме того, есть определенные ожидания относительно снижения ключевой ставки Банка России во втором полугодии и, следовательно, уровня ставок в экономике», — отмечает аналитик БФА Банка Яков Новожилов.
Заемщики из первого эшелона вынуждены занимать по новым ставкам, то есть примерно на 2 процентных пункта выше, чем до эскалации конфликта вокруг Крыма и Украины. Однако даже банки из первого эшелона в текущих условиях не в состоянии привлечь средства больше чем на год.
Следующим знаковым выпуском должно стать размещение КБ «Центр-Инвест», так как впервые за долгое время протестировать рынок решился банк из второго эшелона. Он привлек 3 млрд рублей, хотя изначально планировал разместить только 2 млрд. Ориентир по ставке купона — 11,75—12,00%. По выпуску предусмотрена оферта [оферта] через полгода. Банки второго и третьего эшелонов в текущих условиях находятся под давлением. Помимо геополитических рисков, на них негативно отражается ситуация, связанная с массовым отзывом лицензий. Очевидно, что даже крепкий представитель второго эшелона пока может получить средства лишь на полгода и по высокой ставке.
В текущих условиях инвесторы охотно готовы одалживать банкам средства на первичном рынке, однако по новым ставкам и на своих условиях. Впрочем, участники рынка полагают, что постепенно ситуация будет стабилизироваться, стоимость заимствования — снижаться, а срок обращения размещаемых выпусков — увеличиваться. 21 мая Минфин второй раз подряд разместил с двукратной переподпиской выпуск ОФЗ. Однако на этот раз срок обращения бумаги составил 14 лет. Очевидно, что вскоре примеру Минфина захотят последовать и банки. У участников рынка есть ожидание, что темпы роста инфляции будут снижаться. Многие полагают, что через полгода Центробанк снизит ставку рефинансирования на 1 п. п. Это приведет к снижению доходностей на долговом рынке. Инвесторы уже сейчас хотят заработать и купить бумаги по завышенным ставкам, однако их сдерживают геополитические риски. «Пока инвесторы предпочитают первоклассных заемщиков. Но если геополитические риски отступят — спрос также расширится в сторону более высокого кредитного риска», — полагает Кирилл Сычев.
Ольга ЯКОВЛЕВА, для Banki.ru
SIA.RU: Главное
