Корпоративные события
Русал (-/-/-) начинает строительство глиноземного завода в Республике Гвинея.
На прошлой неделе Русал сообщил, что приступает к реализации проекта Диан-Диан в Республике Гвинея – строительство глиноземного завода и ввод в эксплуатацию к 2016 г. бокситового рудника мощностью 3 млн тонн. Для транспортировки бокситов с месторождения будет построена автодорога протяженностью около 25 км. Объем инвестиций на первом этапе составит более 220 млн долл., значительная часть которых пойдет на создание объектов железнодорожной и портовой инфраструктуры на территории Гвинеи. Русал не уточнил относительно источников финансирования проекта, но ранее рассматривалась возможность привлечения партнеров к проекту. Отметим, что новый инвестпроект при значительном долге и все еще слабой конъюнктуре рынка алюминия неоднозначно может быть воспринято кредиторами, с которыми Русал в настоящее время урегулирует долг. Впрочем, компания вряд ли пошла бы на данный шаг в разрез с мнением кредиторов в подобной ситуации, кроме того, не исключено, что Русалу необходимо продемонстрировать местным властям готовность освоения данного
месторождения, чтобы сохранить его за собой. Для облигаций Русал Братск новость, скорее, умерено-негативная, впрочем, уровень их доходности уже во многом закладывает текущие риски кредитного профиля компании.
Полный комментарий к событию смотрите в нашем кредитном обзоре.
Роснефть (Ваа1/ВВВ-/-) закрыла сделку по приобретению 13% в Pirelli.
Роснефть завершила объявленную в марте этого года сделку по приобретению 13%-ной доли в производителе шин Pirelli. По информации СМИ, сделка на 760 млн евро произведена на принципах проектного финансирования за счет пенсионных фондов и финансовых институтов. Сумма сделки составляет 1,5% от общего объема долга на конец 1 кв. 2014 г. и порядка 2,6% от суммы выручки за 1 кв. 2014 г. Таким образом, сделка в
масштабах Роснефти не должна существенно сказаться на размере долга. Напомним также, что Роснефть недавно заявляла о том, что более не планирует совершать крупных сделок, поэтому мы можем относительно стабильного кредитного профиля в среднесрочной
перспективе: на конец 1 кв. соотношение Чистый долг / EBITDA составляло 1,47х.
О’КЕЙ(-/-/В+): операционные результаты за 1 пол. 2014г.
Выручка О’КЕЙ в 1 пол. 2014 г. выросла на 12,1% (г/г) до 71,7 млрд руб., продажи сопоставимых магазинов (LfL) – на 4,0% за счет роста среднего чека на 7,0%, в то время как трафик упал на 2,9%. Отметим, что в сравнении с Магнитом и Х5 операционные результаты О’КЕЙ оказались слабее по динамике. Напомним, выручка Магнит выросла на 27,9% до 348,9 млрд руб., а у Х5 – на 15,3% до 299 млрд руб., при этом LfL данных ритейлеров прибавил на 10,63% и 7,2% соответственно. В свою очередь, О’КЕЙ отметил давление на результаты из-за роста конкуренции и эффекта канибализации, т.е. вновь открываемые магазины перетягивали клиентский поток из старых. Вместе с тем, О’КЕЙ увеличил свою сеть на 11 магазинов (9 гипермаркетов, 2 супермаркета) до 96 в сравнении с 1 пол. 2013 г., а торговая площадь расширилась на 16,2% до 508 тыс. кв. м. Основываясь на операционных результатах, финансовые показатели О’КЕЙ в 1 пол. 2014 г., скорее всего, также будут скромнее, чем у лидеров отрасли. Впрочем, учитывая крупноформатный профиль бизнеса ритейлера (92% торговых площадей приходится на гипермаркеты), показательней финансовые результаты О’КЕЙ будут по итогам года. Облигации О’КЕЙ в настоящее время торгуются на уровне ИКС 5 Финанс (В2/В+/-) и вряд ли могут представлять интерес для покупки, впрочем, и ликвидность выпусков низкая.
SIA.RU: Главное
