На этой неделе российский фондовый рынок показал очень большую волатильность на фоне нестабильности валютного рынка и действий Центрального банка в этой связи. Во вторник ЦБ был вынужден поднять процентную ставку по недельному репо до 17%, что вызвало волну продаж ликвидных активов на Московской бирже. Индекс ММВБ почти достиг минимумов этого года, а по отдельным акциям они все же были обновлены. Однако инфляционные ожидания и перепроданность российского рынка быстро вернули котировки на прежний уровень. В целом выросшие процентные ставки оказывают весьма негативный эффект на экономику при низком влиянии на валютный рынок.
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал неделю снижением, которое усилилось после экстренных мер Центрального банка по поддержанию рубля. Регулятор в ночь с понедельника на вторник повысил ключевую процентную ставку до 17%. Тем самым вызвав локальный кризис ликвидности в банковской системе. За такой мерой последовали распродажи бумаг на фондовом рынке, которые впрочем, быстро сменились ростом. В итоге 7% падение индекса ММВБ было быстро выкуплено, и день был закрыт в плюс. Но на протяжении всей недели на рынке сохраняется нервозность и повышенная волатильность, которая несет в себе большие риски для участников торгов. Процентные ставки, по-видимому, будут сохраняться высокими еще длительное время, так что поводов для долгосрочного роста рынка пока нет. Но и длительное падение ниже минимумов года маловероятно, так как по динамики торгов во вторник было видно, что акции очень недооценены на таких отметках, особенно учитывая инфляционные ожидания и дополнительные выгоды экспортеров от ослабления рубля.
Таким образом сохраняется ситуация неопределенности, особенно учитывая что проблемы в экономике не решены, а цены на сырье могут оставаться на низких отметках еще достаточно долго.
Индекс ММВБ, период день
Национальная валюта начала укрепляться спустя день после ответного удара по спекулянтам со стороны ЦБ, и на текущий момент отыграла падение «черного» вторника. Однако справедливости ради стоит отметить, что кроме ужесточения денежно кредитной политики, на курс валюты могли повлиять еще несколько событий. Во-первых из за высокой волатильности Московская биржа резко подняла ГО по всем маржинальным видам торговли. Во-вторых Владимир Путин встретился с главами основных экспортно-ориентированных компаний для обсуждения темпов продажи валютной выручки. Также ЦБ объявил о ежедневных аукционах валютного репо и пообещал сделать инструменты более доступными и удобными, и предпринял еще ряд мер по стабилизации банковского сектора.
Сейчас наблюдается интересная ситуация, при укреплении рубля фондовые активы снижаются, тем самым рынок оценивает влияние дополнительных доходов от изменения курса национальной валюты на экспортеров.
Дальнейшее укрепление рубля вполне возможно и сказать где та точка равновесия, которая может быть достигнута при текущем уровне рублевой ликвидности, достаточно сложно. Но абсолютно точно, что без роста цен на энергоносители, фундаментального укрепления рубля ждать не стоит.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе продолжили торговаться в районе недавно установленных минимумов. Давление на цены периодически оказывают словестные интервенции представителей стран ОПЕК о том, что, к примеру, Саудовская Аравия не будет снижать добычу даже при 50 или 40 $ за баррель. Сейчас котировки находятся выше отметки $60 за баррель.
Американский рынок на этой неделе также был очень волатилен. В понедельник снижение продолжилось, и круглая отметка в 2000 пунктов пала под напором медведей. Однако уже во вторник и среду рынок рос самыми быстрыми темпами за год, прибавляя более 2% в день.
Европейские индексы DAX и CAC40 также выбились на положительную территорию, прибавляя в среднем по 2,5% с начала недели. Из развивающихся рынков вновь отличился шанхайский SSEC, прибавляя 4,06% за неделю. Китайский рынок демонстрирует рост несмотря на явные признаки замедления экономики, которые в свою очередь дают участникам повод надеяться на дальнейшее смягчение денежно кредитной политики.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 11 по 17 декабря 2014 года составил порядка $381,6 млн против оттока $125,7 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Итого, за последние 12 месяцев фонды вывели из России около $2,6 млрд.
Больше всего средств вывели фонды GEM (глобальные фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки - Global Emerging Markets) - $193 млн, а также фонды, ориентированные на Россию - $122,5 млн.
Отраслевая динамика
На этой неделе из-за высокой волатильности побывать на отрицательной территории успели почти все. Однако на текущий момент лучше рынка выглядят сектор финансов на фоне поддержки центральным банком и традиционно металлурги. Из отдельных акций стоит отметить АФК Система + 140,82%. Такой результат акция продемонстрировала на фоне снятия обвинений с основного владельца компании Владимира Евтушенкова. В лидерах роста также и компания Мечел +23,58% на фоне новостей о реструктуризации долгов своей дочки.
Отраслевые индексы ММВБ
Значительно хуже рынка смотрелись акции М.видео -29,5%, которые так и не успели оправиться от дивидендного гэпа. Кроме того значительно подорожавшая валюта наносит большой урон потребительскому спросу на импортную бытовую технику, основной вид товара ритейлера.
БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
