Деньги совсем уже некуда девать

Правила игры отрицает независимый эксперт Дмитрий Тратас

Riksbank, шведский ЦБ, вчера понизил базовую ставку на 0,1 процентного пункта. До этого ставка была нулевой, а со вчерашнего дня стала отрицательной. Вдобавок шведы ввели собственную программу количественного смягчения -- ЦБ собирается выкупить государственные облигации на 10 млрд крон (около 1,04 млрд евро.) Для Швеции это значительная сумма.

Швеция стала четвертым членом европейского "клуба отрицательных ставок".

Председательство там следует отдать, конечно, Дании, где регулятор понижал ставку в январе дважды в течение одной недели и где ставка по вкладам сейчас составляет минус 0,35%. Следом идет Швейцария (минус 0,25% годовых). Почетный член клуба -- еврозона. Формально в зоне евро ставка плюс 0,05%, но ставка по депозитам коммерческих банков в ЕЦБ равна минус 0,2%.

Ввод отрицательных ставок уже привел к разнообразным финансовым парадоксам. Например, в начале февраля Финляндия стала первой страной в еврозоне, разместившей облигации с отрицательной доходностью. При этом спрос на облигации превысил предложение в 1,7 раза.

Такое может происходить только в случае, если деньги совсем уже некуда девать. Так оно и есть.

По своей сути отрицательная ставка по депозитам представляет собой штраф. Штраф за то, что коммерческие банки не хотят инвестировать в экономику.

Параллельно снижению ставок европейские центробанки наперегонки повышают скорость работы печатных станков. Пусть денег будет больше, чем надо, лишь бы своя валюта не выросла в цене относительно соседней, что пагубно скажется на росте экономики.

Думаю, что центробанкам давно пора остановиться и вспомнить прописную истину о том, что деньги идут только туда, где им выгодно. И разобраться в причинах слабого интереса банков к экономике, а не бороться со следствиями.

Для России подобный сценарий неактуален. Российский ЦБ делает все возможное для укрепления национальной валюты, слабо отбиваясь от попыток навесить на него ответственность за экономический рост, а не только за уровень инфляции. И да, самое главное: при инфляции, измеряемой целыми двузначными числами, отрицательные или просто низкие ставки невозможны в принципе. Так что на западные мечты об обвале национальной валюты мы можем ответить фразой из старого анекдота: "Нам бы ваши проблемы, господин учитель".