"Мы считаем, что в текущем импульсе индекс ММВБ обладает потенциалом для выхода в диапазон 1700-1740 пунктов"

Российский фондовый рынок в пятницу консолидировался после достаточно успешной недели и ввиду отсутствия внешних ориентиров, не показав по итогам дня существенных изменений (ММВБ: +0,1%; РТС: -0,4%). Торговая активность упала – объем торгов акциями составил всего 19 млрд. руб. Акции финансовых учреждений (ВТБ: -0,1%; па Сбербанка: -0,1%; оа Сбербанка: -0,6%; МосБиржа: -1,0%; АФК Система: -1,1%) и телекомов (Мегафон: -1,2%; МТС: -0,6%)  выглядели хуже рынка в целом, хотя драматических движений в них и не было. В нефтегазовом сегменте, напротив, наблюдалось преимущественно продолжение роста ключевых «фишек» (Лукойл: +1,6%; Роснефть: +0,4%) и НОВАТЭКЕ (+2,0%) при фиксации прибыли (умеренной амплитуды, учитывая рост предыдущих дней) в дивидендных историях и па Транснефти (-3,0%). Мы выделим проторговку у исторических максимумов па Сургутнефтегаза (-1,4%), пользующихся спросом и накануне расширивших премию к «обычке» до 28% (наш справедливый диапазон по премии 25-35%) ввиду ожидаемых обильных дивидендов. В горнодобывающем и металлургическом секторе акции НорНикеля (+1,4%) и РусАла (+2,7%) попытались несколько улучшить свой недельный результат, но по-прежнему испытывают дефицит идей. А в сталелитейном секторе и акциях угольных компаний, за исключением НЛМК (+1,4%), ключевые бумаги подешевели; в аутсайдерах Распадская (-3,0%) и Мечел (-3,9%). Консервативно подошли участники рынка и к акциям потребсектора (М.Видео: +0,1%; Дикси: -0,1%; Магнит: -1,4%). В акциях электроэнергетики, сохраняющих потенциал роста, сохранился спрос на бумаги подконтрольных Газпрому энергокомпаний (ОГК-2: +3,1%); продолжили дорожать Россети (+1,5%0 и Русгидро (+3,1%), а вот Интер РАО (+0,1%) и ФСК (-0,3%) – консолидировались. Сильно выступили акции Иркута (+27,1%), на новостях по ОАК (+38,8%). Автомобилестроители – подешевели, во главе с па АвтоВАЗА (-2,1%).  Из прочих бумаг отметим ускорение роста в НМТП (+5,1%), покупки в Уралкалии (+2,3%), Яндексе (+2,3%) и в ГК ПИК (+3,8%) при откате котировок высоковолатильного Галс-Девелопмента (-11,4%).

Российский рынок акций завершил минувшую неделю ожидаемо нейтральной динамикой на фоне отсутствия ориентиров со стороны мировых рынков. Повышение акций внутренних секторов на фоне укрепления курса рубля и сокращения страновой премии за риск привело к росту по соотношению RTS/Brent до 17x на минувшей неделе (несмотря на сохраняющийся на протяжении 4-х недель отток капитала из фондов, по данным EPFR). На наш взгляд, потенциал для органического роста рынка (при стабильной нефти) не выглядит существенным с текущих уровней, поскольку мы не видим потенциала для дальнейшей компрессии страновой риск-премии и серьезного укрепления курса рубля. В этой связи в начале недели может повыситься чувствительность рынка к внешней конъюнктуре.

Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон. Негативная динамика фьючерсов на индексы США и стабильная нефть формируют базу для открытия торгов на российском рынке без выраженной тенденции. Мы считаем, что в текущем импульсе индекс ММВБ обладает потенциалом для выхода в диапазон 1700-1740 пунктов, но в начале недели у нас скорее умеренно-негативные ожидания по динамике рынка (откат по индексу ММВБ в район 1650-1670 пунктов).

Илья Фролов, Евгений Локтюхов, Промсвязьбанк