В последние дни на рынке мы наблюдали за ожесточенной борьбой за нижнюю границу бокового коридора, в рамках которого индекс ММВБ болтался около двух месяцев. В прошлую пятницу на повышенных объемах был пройден уровень 1630-1635, и казалось, что уже окончательно открыта дорога к 1550-1570. Однако вчера со второй попытки покупателям все-таки удалось вернуть котировки в пределы ранее покинутого коридора консолидации. В итоге сейчас индекс ММВБ вновь находится около привычных отметок.
Смущает лишь тот факт, что выходили мы из этой боковой формации на повышенных объемах, а вот вернулись обратно на достаточно скромных оборотах.
Поэтому для подтверждения перспектив роста к 1700 и выше «быкам» необходимо проходить выше уровня 1665. Пока же этого не произошло, сценарий возобновлением распродаж полностью исключать нельзя. Можно даже сказать, что на горизонте одного месяца он остается базовым. К тому же одним из негативных факторов станет очищение от дивидендов в тяжеловесных бумагах индекса. Повторное закрытие торгового дня ниже 1620 пунктов стало бы однозначным сигналом к движению в область 1550-1570.
На фоне некоторого прогресса в разрешении греческого долгового вопроса курс евро заметно подрос. Пара EUR/USD в моменте даже подбирался к 1,12. Однако пока все-таки нет 100%-ой уверенности в урегулировании греческой проблемы. Делать прогнозы здесь достаточно сложно.
Падение индекса доллара способствовало росту сырьевых товаров. Цены на нефть Brent к текущему моменту находятся около отметок $64-65 за баррель. Однако если посмотреть на всю картину чуть шире, издалека, то мы увидим, что в данный момент по Brent идет среднесрочная фаза консолидации. Локальный нисходящий канал последних сессий – лишь элемент этого боковика.
Ключевым событием этой недели станет заедание ОПЕК, которое пройдет в Вене 5 июня. Практически все на рынке уверены в том, что члены Организации стран-экспортеров нефти примут решение сохранить неизменной нынешнюю квоту на добычу нефти в 30 млн баррелей в сутки.
Нельзя не заметить, что вновь началось массовая распродажа в гособлигациях развитых стран. Что-то подобное мы уже видели во второй половине апреля. Видимо и сейчас нас ждет движение доходностей на новые вершины. Это касается и Германии, и Великобритании, и США.
Пара USD/RUB тем временем практически достигла обозначенного нами на прошлой неделе среднесрочного целевого диапазона 53,8-54,1. До этого препятствия мы не дошли всего лишь 5 копеек, так что цель можно считать достигнутой. С тех пор мы видели небольшой откат и возврат чуть ниже 53. Ближайшая поддержка расположена в области 52,4-52,6. Если эти рубежи не устоят, то далее разворот наверх по паре придется ловить лишь от 51,85. Но в целом пока среднесрочная тенденция по ослаблению рубля остается актуальной и соответственно поход к новым локальным максимумам вполне возможен с текущих уровней.
Снижение влияние нефтяного фактора подтверждается нашим любимым индикатором «нефть в рублях». Котировки барреля к текущему моменту поднялись к 3460, тогда как равновесный для принятого российского бюджета уровень находится в области 3150-3250. Дополнительное давление продолжают оказывать действия нашего регулятора. Накануне было принято решение отказаться от годовых аукционов РЕПО в иностранной валюте (не отменить как раньше, а именно отказаться). Это очередной сигнал от Банка России, который пытается сопротивляться губительному для экономики укреплению рубля. Напомню, что ежедневно ЦБ скупает на рынке до $200 млн с целью пополнения резервов. В моменте этот объем может быть и не заметным, но на дистанции он так или иначе, но оказывает определенное влияние на курсообразование. К примеру, в июне у нас 21 торговый день. Если посчитать по максимуму, то Банк России может аккумулировать до $4,2 млрд за один месяц. Для понимания размера этой цифры напомню, что совокупный объем выплат по внешним долгам в июне предполагается на уровне чуть больше $8 млрд. Так что действия ЦБ не такие уж и безобидные на более-менее длинном горизонте как может показаться на первый взгляд.
Тем временем и общая ситуация в российской экономике пока не радует.
Согласно предварительной оценке Министерства экономического развития, ВВП РФ в апреле сократился на 4,2% в годовом выражении. За январь-апрель падение составляет 2,4% к соответствующему периоду прошлого года. Промышленное производство сократилось за январь-апрель на 1,5%, что в первую очередь вызвано падением обрабатывающего производства (-3%). Если сравнивать данные конкретно апреля к соответствующему периоду прошлого года, то индекс промышленного производства составляет 95,5%. Инвестиции в основной капитал в это же время снизились на 4,8%. Объемы оборота в розничной торговле в апреле составляют 90,2% по отношению к апрелю 2014 года. Реальные располагаемые доходы населения сократились на 4% против падения на 1,8% в марте.
Что касается ситуации на биржах за океаном, то там ситуация пока остается достаточно стабильной. Сейчас мы наблюдаем за ставшей уже привычной консолидацией под историческими максимумами. Индекс широкого рынка S&P 500 болтается чуть выше 2100 пунктов. В то же время стоит отметить, что наступил июнь. А ведь именно этот месяц является одним из самых слабых для американского рынка акций в последние десятилетия. Так что если и «рисовать» стандартную коррекцию в 5-10%, то сейчас для этого наступает вполне подходящее время. Это не прогноз, а лишь рассуждения. Если говорить конкретно об индексе S&P 500, то сигнал на продажу появится в случае закрепления котировок ниже важных уровней 2050 и 2075.
Теперь перейдем к нашему портфелю. В прошлом обзоре «Тренд недели» в нашем портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 3% (+дивиденд), Газпромнефть 10%, Черкизово 15% (+дивиденд), USD/RUB 20%.
Лонг в Газпромнефти нас по-прежнему не радует. К сожалению, начался печальный процесс, когда инвестпрограммы неприбыльного Газпрома перекладываются на эффективную Газпром нефть. Газпром умышленно наращивает долговую нагрузку Газпром нефти, что негативно воспринимается инвесторами. К тому же актуальной остается проблема низкого free-float, мешающая притоку в бумагу больших фондов. Акции Газпром нефти даже не входят в индекс ММВБ. Тем не менее, по всем финансовым и производственным показателям бумаги выглядят очень дешево по сравнению с аналогами.
Позиция в Черкизово сейчас выглядит стабильной (небольшая прибыль за счет роста + дивиденд). Это долгосрочная консервативная идея, так что этот инструмент продолжает оставаться в нашем портфеле.
Валютную позицию продолжаем держать. Как можно видеть, этот трейд в данный момент приносит неплохой результат.
Сегодня мы обозначаем, что планируем аккуратно формировать лонги в Распадской. В бумагах этой компании есть существенный потенциал роста на горизонте 1-1,5 года.
Добавлять в портфель их можно пробовать около 36 руб., однако пока лишь на небольшой объем, так как техническая картина не дает четкой уверенности в том, что цена не опустится глубже. В дальнейшем доля Распадской постепенно может быть увеличена.
Среди отдельных бумаг стоит внимательно следить за акциями ММК. В частности стоит обратить внимание на важный уровень 15,5 руб. потенциальный пробой данной отметки может спровоцировать формирований бычьего импульса в сторону 16,3-16,5 руб. В случае же спуска ниже 14,5 все , у кого есть лонги начнут их закрывать, вызвав мощную волну распродаж.
Кроме того, в диапазоне 59-60 руб. можно будет присматриваться к покупке бумаг АЛРОСА. Если цена пойдет еще ниже, то можно будет смело добавлять этот актив в районе 56 руб.
Таким образом, сейчас портфель выглядит следующим образом: МосБиржа 3%, Газпромнефть 10%, Черкизово 15%, USD/RUB 20%.
SIA.RU: Главное
