Ближайшие перспективы рынка мы оцениваем нейтрально

Российский фондовый рынок по итогам среды показал разнонаправленную динамику по ключевым индексам (ММВБ: -0,7%; РТС: +1,6%), - темпы укрепления рубля заметно опередили рост в нефти, что привело к негативной динамике экспортно ориентированных секторов, при росте отдельных бумаг. Торговая активность по-прежнему невысока – сильных идей, кроме технической перепроданности, на рынке перед длинными российскими выходными нет. В динамике ключевых сегментов стоит отметить финансовый сектор, где продолжилась игра на повышение котировок Сбербанка (оа: +1,9%; па: +2,1%), триггером послужило укрепление курса. При этом бумаги ВТБ (-1.5%) просели вместе с рынком вследствие премиальных оценок по P/BV относительно сектора из-за ожиданий докапитализации, а также на новостях о выходе крупного акционера. Идей в ВТБ мы по-прежнему не видим. В сегменте электроэнергетики отскочили после сильной просадки акции Интер РАО (+3,5%), что, впрочем, смотрится пока разовым движением. В акциях нефтегазовых компаний рост продолжили лишь акции Роснефти (+0,4%), и то умеренный, бумаги Сургутнефтегаза смогли лишь удержать нейтральную динамику по итогам дня. При этом ЛУКОЙЛ (-2,1%), на фоне слабой финотчетности, понес ощутимые потери, наряду с продолжающей агрессивно снижаться Башнефтью (-2,4%). В сегменте металлургических и горнодобывающих компаний в аутсайдерах – Северсталь (-3,6%) и НЛМК (-2,3%), в районе процента потеряли в капитализации НорНикель и РусАл. Устойчивы к продажам в данном сегменте оказались лишь Алроса (+0,1%) и Распадская (+0,6%). Из идей роста можно отметить вновь Ростелеком (+1,9%) и Аэрофлот (+0,7%), выигрывающие от крепкого рубля. В аутсайдерах вчерашних торгов среди ликвидных бумаг вновь оказались акции Дикси (-1,6%) и Мегафона (-3,0%), компанию им составил Магнит (-1,о%), чьи акции отступили к 200-дневной средней после резкого роста накануне.

Ближайшие перспективы рынка мы оцениваем нейтрально. Ввиду короткой недели торговая активность остается пониженной, а яркие внутренние инвестиционные идеи в большинстве бумаг, помимо дивидендной, практически отсутствуют. Фронтальный рост рынка сдерживается также близостью заседания Банка России (участники рынка пока не имеют четкого представления о дальнейших шагах регулятора, что может привести к повышению волатильности в валюте), а также экспирацией фьючерсов и опционов. Кроме того, в среду будут представлены результаты июньского заседания Комитета по открытым рынка ФРС, и из содержания стейтмента инвесторы будут пытаться уловить примерные сроки начала цикла роста ставок. В числе ограничивающих динамику рынка факторов также саммит ЕС 25 июня. И если решение о продлении санкционного пакета еще на полгода практически гарантированно, то повышение градуса геополитической напряженности может сыграть не в пользу роста на рынке. Несмотря на локальную неопределенность с динамикой, среднесрочно мы все же склоняемся к сценарию постепенного повышения котировок на российском рынке. Во-первых, по соотношению RTS/Brent рынок акций уже выглядит интересно, сильно отклонившись от равновесного уровня 15.5-16.5x по индексу РТС. Во-вторых, развитие роста на рынке нефти может привести к переоценке российского рынка в ближайшие недели, особенно учитывая близость дивидендного сезона.

Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон. Бурный рост на заокеанских площадках и стабильность цен на нефть задает положительный вектор динамике торгов. Вместе с тем, в последний предпраздничный день трейдеры могут все же зафиксировать прибыль по длинным позициям, что может оказать давление в ходе торгов. В этой связи мы ожидаем боковой консолидации по индексу ММВБ, а по РТС вероятен небольшой откат вниз из-за динамики курса. Это сочетание факторов формирует положительную базу для роста преимущественно нефтегазовых бумаг.    

                                                                                             
Илья Фролов, Евгений Локтюхов, Промсвязьбанк