Греческая сага продолжается.
До конца июня страна должна выплатить МВФ 1,6 млрд евро, а общий госдолг составляет почти 180% ВВП -- 317 млрд евро. Денег нет. Если Афины не подпишут соглашение с кредиторами в ближайшие дни, дефолт неминуем.
Евротройка (ЕЦБ, МВФ и ЕС) требует от Греции жесткой экономии, повышения налогов и реформы пенсионной системы. Греки упираются.
Стратегия греков понятна -- кредиторы вынуждены будут уступить, чтобы не рисковать стабильностью еврозоны. Так уже было в период прошлого обострения еврокризиса, в 2012 году. Тогда риск распространения греческой "заразы" на другие слабые экономики еврозоны -- Португалию, Испанию и Италию, а также на крупнейшие европейские банки, державшие греческие облигации, был очень велик. В итоге страна осталась в еврозоне, а кредиторы исправно ее поддерживали -- устойчивость всей системы оказалась важнее показательной порки.
Глава греческого Минфина и один из основных переговорщиков Янис Варуфакис -- экономист и специалист по математической теории игр. И скорее всего, он видит текущие переговоры с кредиторами в рамках этой теории. Лучше всего для их описания подходит так называемая "The Chicken Game" (иногда переводится на русский как "Игра в труса"). Условия просты: два игрока осуществляют какое-то опасное действие, потенциально ведущее к негативному исходу для обоих.
Проигравшим считается тот, кто дрогнет первым.
Например, игроки разгоняются друг другу навстречу на автомобилях, и проигрывает тот, кто свернет первым. Если не свернет никто, результат будет плачевным для обоих (на языке теории игр -- субоптимальное равновесие). Британский философ Бертран Рассел сравнивал с этой игрой ядерное противостояние 1950 годов и кубинский кризис 1962-го. Греческая драма, похоже, тоже вписывается в эти концептуальные рамки.
Возможно, на сей раз греческие переговорщики переоценивают свои силы. В 2012 году греки разгонялись навстречу европейскому автомобилю, и кредиторы уклонились от потенциально разрушительной аварии. Сейчас, в 2015-м, греки опять едут без тормозов на авто, но очень возможно, что навстречу им на всех парах едет поезд. И он не свернет.
Риска "заражения" от Греции на рынке госдолга почти нет, или, по крайней мере, он значительно меньше, чем три-четыре года назад. Сейчас всплеск доходностей по греческим гособлигациям не сопровождается сопоставимым движением в других периферийных бумагах. Вероятно, и спокойная динамика пары евро--доллар, почти не реагирующей на греческие переговоры, показывает, что инвесторы по поводу возможного дефолта Греции сильно не беспокоятся.
Гораздо меньше и риски банковского сектора: в 2008 году европейские банки держали греческих облигаций почти на 300 млрд евро, в 2011-м снизили объем до 120 млрд евро, а сейчас этих облигаций на их балансе всего на сумму около 30 млрд евро (данные Danske bank).
Зато имеем урок дисциплины для Португалии, Испании и Италии, ведь для показательно выпоротых греков дело может кончиться действительно плохо. Дефолт и возможный выход из еврозоны для них будет означать переход на драхму с ее резкой девальвацией к евро. Покупательная способность населения пострадает колоссально, греческие активы обесценятся. Поэтому свернуть сейчас лучше грекам. Понимают ли это "либеральный марксист" Варуфакис и его патрон, поклонник Че Гевары премьер Алексис Ципрас, не ясно. Возможно, понимают, но отказываться от предвыборных обещаний ослабить затянутые пояса тяжело.
SIA.RU: Главное
