Банк России обнародовал данные опроса компаний по выплате внешнего долга в третьем-четвертом кварталах 2015 года. Из них следует, что ожидаемые сентябрьский и декабрьский пики выплат по внешнему долгу условны -- в основном это внутрикорпоративные платежи. Если крупные компании осенью будут чувствовать себя уверенно, погашение внешнего долга на $61 млрд с сентября по декабрь дополнительного давления на рубль не создаст, и в отсутствие новых негативных новостей более половины этих долгов компании рефинансируют.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на встрече с президентом Владимиром Путиным вчера заявила о возможности роста кредитования корпоративного сектора по итогам года на 5-7%.
Глава ЦБ сослалась на то, что пик падения кредитования нефинансовых корпоративных структур пришелся на первый квартал 2015 года (минус 1%), во втором квартале прирост кредита в промышленности и торговле составил 0,9%, а к июню ситуация значительно улучшалась. Одновременно с этим Банк России опубликовал новые данные по теме, которая Владимиром Путиным и Эльвирой Набиуллиной публично не обсуждалась, но которая выглядит главной угрозой для рынка на ближайшие месяцы,-- это оценки выплат по внешнему долгу, которые могут влиять на курс рубля.
Напомним, ЦБ уже неоднократно заявлял, что выплаты по внешнему долгу в оценках Банка России приведены исключительно по паспортам сделок, а в реальности могут быть значительно меньше -- но без цифр. С сентября по декабрь 2015 года, согласно статистике ЦБ, номинальный объем выплат по внешнему долгу нефинансового сектора должен составить около $61 млрд. В "Оценке фактических платежей по внешнему долгу и источников выплат" аналитики ЦБ приводят данные "обследования" (речь идет об информации, полученной ЦБ по опросам) 30 крупнейших нефинансовых компаний, на которые приходится около 60% погашений внешнего долга в этом секторе. Компании запрашивали информацию о внутригрупповых займах, представленных российским компаниям холдингов иностранными юрлицами холдингов,-- они стандартно указываются в паспортах сделок как внешние, ЦБ уверен в том, что такие сделки имеют "высокую вероятность пролонгации" или рефинансирования. "Согласно информации, полученной от компаний, доля таких займов в общем объеме выплат по внешним займам составляет: в сентябре 2015 года -- 74%, в октябре -- 59%, в ноябре -- 8% и в декабре -- 48%",-- констатируют в ЦБ.
Исходя из этой информации, Банк России приходит к выводу о том, что реальных пиков выплат по внешнему долгу в сентябре и декабре 2015 года ожидать не стоит. Фактически, уверен ЦБ, компаниям предстоит до конца года погасить только около $35 млрд.
Пока наиболее подтверждающимся прогнозом поведения российской валюты является мартовский прогноз Минэкономики, который все же предполагает небольшое сентябрьское ослабление рубля, кроме того, модель ведомства Алексея Улюкаева, вопреки официальным заверениям и Минэкономики, и Минфина, уже тогда предполагала наблюдаемое сейчас снижение курса ниже 58 руб./$ при цене нефти около $50 за баррель. Впрочем, вчерашние оценки Банка России по крайней мере позволяют оценить масштабы предстоящего оттока капитала, на который власти РФ имеют возможность влиять непосредственно: многие крупные нефинансовые структуры, опрошенные ЦБ, являются госкомпаниями, это в том числе группы "Газпрома" и "Роснефти". ЦБ также указывает на то, что совокупные ликвидные иностранные активы экономики в банковском и нефинансовом секторе составляют около $135 млрд, чего в любом случае достаточно для комфортного прохождения осенних выплат внешнего долга.
Но логика ЦБ будет работать только в случае отсутствия дополнительных внешних шоков -- недаром ЦБ ссылается на "исторические данные", на основе которых моделируется поведение компаний.
Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
