После многомесячного затишья на текущей неделе первичный рынок российских еврооблигаций оживился. Спустя всего сутки после успешного размещения облигаций ГМК "Норильский никель" свои валютные бумаги -- трехлетние еврооблигации на .1 млрд под 4,625% годовых -- разместил "Газпром". Спрос наблюдался в основном со стороны иностранных инвесторов. Интерес российских снижала невысокая доходность, валюта займа и грядущее ужесточение контроля за рисками прямых инвестиций российских банков в такие активы, указывают эксперты.
Вчера "Газпром" закрыл книгу заявок по размещению трехлетних еврооблигаций на сумму .1 млрд. Как и в случае с "Норникелем", газовая монополия дважды снижала ставку. Первоначальный диапазон доходности евробондов был на уровне 5-5,125% годовых, затем он был снижен до 4,75-4,875%, а по итогам доходность составила 4,625%. Организаторами выступили банки Banca IMI (Intesa), JPMorgan и Unicredit.
Несмотря на рыночный характер размещения, доходность, которую предложил монополист, слабо заинтересовала внутренних инвесторов: по словам участников рынка, спрос с их стороны был невысоким. По словам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая, бумаги "Газпрома" были размещены с минимальной премией к рынку. Находящиеся в обращении еврооблигации компании, номинированные в евро, с погашением в 2018 году котируются с доходностью 4,4-4,5% годовых. "Предложенная доходность непривлекательна, поскольку потенциал роста на вторничном рынке очень ограничен. А значит, такие бумаги интересна в основном тем, кто хочет держать их до погашения",-- отмечает директор департамента казначейства банка "Союз" Василий Александров. Кроме того, на спрос со стороны российских инвесторов повлияла валюта размещения, так как в Европе ставки фондирования ниже, чем в США. "Аналогичные бумаги в долларах торгуются на 1-1,5 п. п. выше, чем в евро, а для держателей бондов это существенная разница",-- отмечает господин Александров.
Есть и еще одна специфическая причина, которая могла в какой-то степени отпугнуть российских инвесторов из числа банков. Это вступающие в силу 1 января 2016 года поправки, увеличивающие коэффициенты риска по вложениям банков в долги естественных монополий -- с 50% до 100% в соответствии с требованиями Базельского комитета.
Какими бы причинами ни была вызвана невысокая активность российских инвесторов, она была компенсирована высоким спросом на бумагу со стороны инвесторов международных, тем более с начала года российские компании предпочитали сокращать зарубежную долговую нагрузку. "Погашение ранее привлеченных кредитов и евробондов приводит к высвобождению кредитных лимитов на российских эмитентов и обеспечивает хороший спрос на новые выпуски бумаг",-- отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Тем более что "Газпром" -- одна из немногих крупных государственных компаний, которая не подпала под европейские и американские санкции.
Виталий Гайдаев, Светлана Дементьева
SIA.RU: Главное
