На мой взгляд, очередной раунд смягчения монетарной политики ЦБ РФ на ближайшем заседании маловероятен. Так, даже символическое снижение ключевой ставки было бы контрпродуктивным в условиях нестабильности на валютном рынке в преддверии декабрьского заседания ФРС США и на фоне снижения цен на нефть до минимумов 2009 года. Тем более, смягчение монетарной политики отечественным мегарегулятором вступило бы в явное противоречие с недавно анонсированным возращением «длинного» валютного репо начиная с 14 декабря, которое будет призвано компенсировать повышенный спрос на валюту в преддверии сезонного увеличения выплат по внешним долгам. Наконец, снижение ключевой ставки вряд ли уместно с точки зрения реализации ЦБ РФ политики инфляционного таргетирования. Так, несмотря на скромные темпы роста денежной массы, сейчас наблюдается рост инфляционных ожиданий на фоне недавнего введения эмбарго против Турции и процесса переноса эффекта от ослабления рубля на потребительские цены. Каждый из перечисленных факторов может добавить к годовой потребительской инфляции где-то по 0,2-0,4 п.п. уже через 1-2 квартала. Если в подобных условиях ЦБ не продемонстрирует стремления удержать инфляцию под контролем за счет сохранения жесткой монетарной политики, то инфляционные ожидания останутся на стабильно высоком уровне еще продолжительное время, что снизит вероятность исполнения прогнозов по инфляции на ближайшие годы.
Нигматуллин Тимур
Финансовый аналитик ИХ "ФИНАМ"
SIA.RU: Главное
