Аналитики Альфа-Банка объяснили, от чего будут зависеть валютные курсы и процентные ставки в 2016 году.
Главные риски на 2016 год
1) Рост ставок... 16 декабря ФРС объявит решение по ключевой ставке, и рынок уже не сомневается в повышении на 0,25 б.п. Однако теперь главный вопрос в том, что будет делать ФРС в 2016 году. Сейчас в цены активов заложено максимум одно дополнительное повышение в следующем году, однако консенсус-прогноз экономистов, основывающийся на росте занятости и ускорении роста в США, предполагает три повышения. Поэтому если комментарий ФРС окажется жестким, то рынок ждет очередной раунд перетока капиталов на развитые рынки.
2) Дальнейшее падение цен на нефть... Снятие квот на добычу нефти в рамках ОПЕК подтвердило нежелание картеля снимать с рынка избыточный объем предложения. Страны конкурируют за долю рынка как внутри картеля (в связи с предстоящим ростом предложения со стороны Ирана, финансовыми проблемами Венесуэлы), так и с остальными нефтедобывающими странами, включая США, которые за последние годы нарастили добычу настолько, что теперь планируют начать экспорт. Цена на нефть ушла в диапазон $35-40/барр., и долгосрочные прогнозы указывают на то, что потенциал снижения еще не исчерпан.
Читайте также:
3) Замедление экономики Китая... Очередной раунд ослабления юаня в декабре вновь привлекает внимание рынков к рискам, исходящим для глобальной экономики из этой страны. Ослабление экономических трендов (что видно через снижение PMI и других индикаторов из реального сектора) снижает способность платежного баланса Китая к противостоянию внешнему негативу, в частности эффекту роста глобальных ставок. В ноябре резервы Национального Банка (ЦБ) Китая снизились на $87 млрд, а с начала года – на $405 млрд, до уровней февраля 2003 года. При этом ЦБ Китая допускает и некоторое ослабление юаня. С начала декабря юань подешевел к доллару на 0,9%, а с начала года – на 3,9%. При этом учитывая перспективы роста ставок в развитых странах и негативные прогнозы по экономике Китая, некоторые аналитики предсказывают дальнейшую девальвацию юаня на 5-10% в 2016 году, что негативно с точки зрения настроя инвесторов по поводу всего класса активов развивающихся рынков.
Наталия Орлова, Главный экономист Альфа-Банка, Москва
Дмитрий Долгин, Старший аналитик Альфа-Банка, Москва
SIA.RU: Главное
