ЦБ в пятницу, 6 сентября, понизил ключевую ставку до уровня 7,0%, что было полностью учтено рынком. Хотя понижение на 25 б. п. аналитики Альфа-Банка считали базовым сценарием, тем не менее, накануне заседания они не исключали и более агрессивного понижения на 50 б. п. на фоне быстрого замедления инфляции в августе.
ЦБ сделал выбор в пользу более осторожного подхода, отмечают эксперты Альфа-Банка, но еще одно снижение ставки до конца года сейчас точно стоит на повестке дня. Как сказано в пресс-релизе, монетарные власти рассмотрят его необходимость, “оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков”.
Аналитики обращают внимание, что замедление инфляции до 4,4% г/г в августе было вызвано продовольственной дефляцией и не
смогло понизить инфляционные ожидания: Росстат сообщил о снижении цен на 0,2% в августе, в итоге годовая инфляция составила всего 4,4% г/г.
Еще одной причиной осторожного подхода ЦБ к понижению ставки, является намерение регулятора замедлить рост розничного кредитования. Решение ужесточить контроль над долговой нагрузкой населения с октября этого года, по оценке экспертов, должно замедлить рост розничного кредитования с нынешних 22% г/г до 16-18% г/г к концу этого года. Более агрессивное понижение ставки нейтрализовало бы это попытку.
Факт достижения уровня нейтральной процентной ставки означает, что монетарная политика будет играть нейтральную роль для экономики, что переключает внимание с инфляции на рост.
"Мы не исключаем еще одного понижения ставки, -– говорят в заключении аналитики Альфа-Банка. – В данный момент вероятным выглядит еще одно понижение ставки на 25 б. п. до конца этого года на заседании 25 октября. В то же время риски роста бюджетных расходов могут материализоваться ближе к концу года и создать неопределенность для решения ЦБ. Индексация зарплат госслужащих и финансирование нацпроектов – ключевые факторы для наблюдения в ближайшие месяцы".
SIA.RU: Главное
