«Фридом Финанс»: Сырьевой сегмент оказывает поддержку российским акциям

Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс»:

Индекс Мосбиржи сегодня к 18:00 мск снизился на 0,1% вместе с большинством ведущих американских фондовых индексов, показавших аналогичную динамику. Однако, поддержку российским акциям продолжает оказывать динамика сырьевого сегмента. Очередным поводом для роста цен на нефть стала информация о тропическом урагане в Мексиканском заливе, который по данным отраслевых источников сократит добычу и предложение на американском рынке на этой неделе. На фоне роста цен на нефть, исключение из индекса Dow Jones Industrial Average акций ExxonMobil выглядит как очередное проявление элементов искусственного сдерживания спроса на сырьевом сегменте в целях сглаживания долгосрочных инфляционных рисков.

В то же время, характерным представляется содержащийся в сегодняшнем обзоре международного кредитного агентства Standard & Poor’s прогноз роста EBITDA «Роснефти» в 2021 г. до 1,5-1,7 трлн при средней оценочной цене за баррель на уровне $50 против 700-900 млрд руб. по итогам 2020 года уровне при средней прогнозной цене на нефть в $30 за баррель. На этом фоне, по оценке S&P, скорректированный долг / EBITDA компании, сократится с 5 в 2020 г. примерно до 3 в 2021-м. На этом фоне акции Роснефти – в лидерах повышения.

Акции М.Видео второй день подряд растут значительно опережая динамику широкого рынка под влиянием благоприятных данных отчетности за первое полугодие. Компания в 2017 – 2019 году увеличила объем активов в 3,5 раза до 350 млрд руб, число магазинов было увеличено в 2,5 раза до 941. При этом чистый долг/ EBITDA остался на сравнительно низком уровне. Альянс с Эльдорадо в среднесрочном периоде — исходя из рыночных аналогий — должен транслироваться в дополнительный рост выручки на 5-25%. Эти среднесрочные факторы были, как представляется, отыграны показателями бизнеса компании на фоне продемонстрированной экономикой эластичности спроса на услуги М.Видео и в условиях оптимизации её бизнес модели. В целом статистика финансовых и операционных результатов компании, как представляется, способна вновь – хотя и не столь значительно, как в середине года улучшить её среднесрочные оценки справедливой стоимости.

В то же время, наиболее ликвидные акции финансового сектора РФ продолжили снижение, начавшееся после публикации июльских протоколов сессии ФРС. Эта информация усилила ожидания постепенного сворачивания мер активного монетарного стимулирования, что – в краткосрочном периоде - может повлечь за собой ослабление спроса на финансовых и товарных рынках и опосредованно оказать понижающее давление на курс рубля. Тем не менее, в целом, завершение первой, активной фазы QE ведет к росту требуемой доходности вложений и представляется, в итоге, благоприятным фактором для итогового повышения цен российских акций и курса рубля в ближайшие месяцы.

С учетом поддержки со стороны сырьевого сегмента и на фоне близкой к нейтральной динамике американского фондового рынка, шансы роста российского фондового рынка в среду преобладают. Однако, повышение рисков, сформированное данными июльских протоколов сессии ФРС, по-прежнему сохраняет для «быков» угрозу мены рыночных настроений в перспективе до конца недели. Целевые диапазоны завтрашнего закрытия индекса Мосбиржи и курсов USD/RUB и EUR/RUB составляют 2995–3055 пунктов, 74,05–75,85 рублей и 87,80–89,60 рублей за доллар США и евро соответственно.