Согласно опубликованным вчера данным ЦБ, рост денежного предложения в
годовом исчислении в апреле 2007 года оказался рекордным с января
2004 года. По сравнению с апрелем 2006 года денежная база в широком
определении выросла на 60,4% -- до 4,594 трлн руб..
Опубликовав эти данные, ЦБ фактически объяснил, что стояло за его
решением о повышении резервных требований к банкам, объявленным
вчера.
Приток капитала в 2007 году уже превысил все прогнозы ЦБ, причем в
последние два месяца он ощутимо ускорился. Ежемесячно такие
официальные данные не публикуются, но возможны оценки, основанные на
динамике золотовалютных резервов -- за март--апрель они выросли на
$54,5 млрд. Рори Макфаркуар из Goldman Sachs оценивает, что с начала
года по начало мая чистый приток иностранного капитала составил около
$40 млрд, что выше прогноза первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева на
весь 2007 год -- даже после неоднократных корректировок он сейчас
составляет $35 млрд.
Именно приток капитала сейчас формирует львиную долю роста денежного
предложения, подтвердил Ъ Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG. Спустя
какое-то время рост денежной базы неизбежно скажется на росте
денежной массы, а соответственно, и инфляции.
При этом если приток валюты от внешней торговли (по текущему счету
платежного баланса) в основном стерилизуется Минфином через механизм
стабфонда, то за стерилизацию притока валюты по счету капитала
отвечает ЦБ, возможности которого значительно скромнее.
Впрочем, экономисты не исключают, что рост денежного предложения
временный и экстраординарных мер не потребуется. Дело в том, что
значительная часть нынешней "сверхликвидности" -- средства,
поступившие в рамках IPO Сбербанка и распродажи активов ЮКОСа.
Примерно 400 млрд руб. уйдет на казначейские счета Минфина и будет
поступать в экономику равномерно, а еще около 300 млрд руб.,
доставшиеся "Роснефти", будут, вероятно, пущены на погашение внешних
заимствований госкомпании.
Максим Ъ-Шишкин
годовом исчислении в апреле 2007 года оказался рекордным с января
2004 года. По сравнению с апрелем 2006 года денежная база в широком
определении выросла на 60,4% -- до 4,594 трлн руб..
Опубликовав эти данные, ЦБ фактически объяснил, что стояло за его
решением о повышении резервных требований к банкам, объявленным
вчера.
Приток капитала в 2007 году уже превысил все прогнозы ЦБ, причем в
последние два месяца он ощутимо ускорился. Ежемесячно такие
официальные данные не публикуются, но возможны оценки, основанные на
динамике золотовалютных резервов -- за март--апрель они выросли на
$54,5 млрд. Рори Макфаркуар из Goldman Sachs оценивает, что с начала
года по начало мая чистый приток иностранного капитала составил около
$40 млрд, что выше прогноза первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева на
весь 2007 год -- даже после неоднократных корректировок он сейчас
составляет $35 млрд.
Именно приток капитала сейчас формирует львиную долю роста денежного
предложения, подтвердил Ъ Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG. Спустя
какое-то время рост денежной базы неизбежно скажется на росте
денежной массы, а соответственно, и инфляции.
При этом если приток валюты от внешней торговли (по текущему счету
платежного баланса) в основном стерилизуется Минфином через механизм
стабфонда, то за стерилизацию притока валюты по счету капитала
отвечает ЦБ, возможности которого значительно скромнее.
Впрочем, экономисты не исключают, что рост денежного предложения
временный и экстраординарных мер не потребуется. Дело в том, что
значительная часть нынешней "сверхликвидности" -- средства,
поступившие в рамках IPO Сбербанка и распродажи активов ЮКОСа.
Примерно 400 млрд руб. уйдет на казначейские счета Минфина и будет
поступать в экономику равномерно, а еще около 300 млрд руб.,
доставшиеся "Роснефти", будут, вероятно, пущены на погашение внешних
заимствований госкомпании.
Максим Ъ-Шишкин
SIA.RU: Главное
