Сочетание негативных внутренних и внешних факторов подталкивает ставки на рынке госбумаг к обновлению многомесячных максимумов. Доходность длинных ОФЗ 22 сентября впервые с апреля приблизилась к отметке 6,7% годовых. Мягкая политика регуляторов ведет к разгону инфляции в будущем, неопределенность в восстановлении мировой экономики, в том числе на фоне второй волны пандемии, ослабляет сырьевые рынки. Не способствует снижению ставок и рост заимствований Минфина не до конца года.
По данным Reuters, ставки по 20-летним облигациям федерального займа (ОФЗ) в начале торговой сессии 22 сентября обновили максимум с апреля, приблизившись к 6,7% годовых. Ставки по длинным бумагам растут уже несколько месяцев. С начала сентября они увеличились более чем на 30 базисных пунктов, а с локального майского минимума прибавили около 70 б. п. Доходность по десятилетним бумагам достигла 6,3% годовых, максимального значения с середины апреля. Обновляют максимумы по доходности с начала мая (5,7–6% годовых) и более короткие выпуски госбумаг.
Причин для увеличения ставок на внутреннем долговом рынке много. Из внешних факторов глава управления рыночных исследований и аналитики Росбанка Юрий Тулинов выделяет «рост наклона кривых процентных ставок по всему миру» из-за опасений, что излишне мягкая монетарная политика «приведет к разгону инфляции в будущем». Главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак указывает и на уход инвесторов от риска на мировых рынках, в том числе на фоне роста числа заболеваний коронавирусом и переходом большего количества стран к новым ограничениям. Рост неопределенности относительно восстановления экономик мира ослабляет сырьевые и валютные рынки, уточняет он. Добавляют напряженности и геополитические риски, в том числе сложные отношения США и Китая, ситуация в Белоруссии и т. д.
Господин Тулинов отмечает и внутренние факторы, в частности, неопределенность относительно возможностей Минфина выполнять планы по заимствованиям в ближайшие кварталы и годы.
Приостановка цикла снижения ключевой ставки ЦБ, поясняет Александр Ермак, снижает привлекательность вложений в долгосрочные выпуски ОФЗ. Одновременно падает интерес к российскому долгу со стороны нерезидентов, которые также постепенно сокращают вложения в длинные бумаги.
Дмитрий Ладыгин, Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
