Минфин последовательно наращивает привлечение на рынке ОФЗ даже в условиях действующих санкции в отношении первичных размещений и сокращения плана заимствований. В среду, 18 августа, он разместил гособлигации на сумму свыше 125 млрд руб.— рекордный результат с апреля этого года. При этом совокупный спрос на два выпуска ОФЗ также оказался максимальным за четыре месяца — свыше 231 млрд руб. В целом за последние четыре аукционных дня он привлек 418 млрд руб., сколько за предшествующие три месяца.
В Минфине отметили, что при определении объемов размещения используют «благоприятную конъюнктуру рынка».
Вместе с тем столь высокие результаты оказались возможны благодаря масштабному погашению — на сумму 290 млрд руб. Таким образом, больше половины выплаченных инвесторам средств ушли в другие инструменты. Как указывает управляющий активами УК «Регион Эссет Менеджмент» Алексей Скабалланович, в этот раз Минфин сосредоточился на размещении именно длинных двадцатилетних облигаций. Две недели назад таких бумаг было размещено на сумму около 20 млрд руб., теперь — в полтора раза больше. Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич также считает, что Минфин заинтересован в удлинении долга, поэтому уже давно не предлагает выпуски короче восьми лет.
Вместе с тем, несмотря на значительный спрос, не обошлось без премии. По оценке Дмитрия Грицкевича, премия к вторичному рынку составила 4–6 базисных пунктов (б. п.). По его словам, остается и премия в размере 15 б. п. и к «старым», досанкционным выпускам.
Участники рынка рассчитывают, что усилия ЦБ дадут эффект при борьбе с инфляцией. В результате это будет снижать процентные ставки на долговом рынке в долгосрочной перспективе. Как отмечает Владимир Евстифеев, российский регулятор одним из первых в ЕМ начал курс на нормализацию денежно-кредитной политики, что «повышает вероятность взятия инфляционных процессов под контроль». В таких условиях участники рынка позитивно смотрят на длинные ОФЗ, до конца года ожидается дальнейшее снижение доходностей по мере затухания инфляционных процессов. И спрос на них будет сохраняться, хотя и в меньших объемах в отсутствие погашений выпусков ОФЗ до декабря текущего года.
Виталий Гайдаев, Дмитрий Ладыгин
SIA.RU: Главное
