Большинство экспертов продолжают без особого оптимизма смотреть на
российский рынок акций. Особо сильных обвалов, правда, никто не ждет,
даже пессимисты предсказывают консолидацию на уровнях немного ниже
нынешних. При этом опасения относительно возможного падения цен
связаны с уходом с отечественного рынка нерезидентов, надежды на рост
-- с тем, что те же международные инвесторы поднимают цены на мировом
фондовом и нефтяном рынке. В этих условиях частному инвестору
целесообразнее всего подождать с какими-либо решениями и посмотреть,
в какую сторону в итоге двинется российский рынок акций.
Внешние проблемы
Пессимизм экспертов относительно ближайшего будущего российского
"Российский рынок по-прежнему остается самым слабым среди всех
развивающихся рынков акций,-- говорит начальник отдела аналитики для
розничных клиентов ИК 'Антанта-Капитал' Александр Потавин.-- На мой
взгляд, причину этого следует искать во внешней и внутренней политике
российских властей. Явное охлаждение отношений России с США и рядом
европейских стран, налоговые нападки на 'Русснефть', оживление
старого конфликта вокруг Bank of New York не придают оптимизма
крупным западным инвесторам в отношении российских активов. Именно в
этой связи ряд крупных американских инвестиционных банков
пересмотрели свое отношение к ведущим российским акциям и ко всему
рынку в целом в сторону понижения. Как следствие, мы видим
непрекращающийся отток западных средств с нашего фондового рынка".
Впрочем, пока говорить о панических настроениях рано, скорее речь
идет о более или менее (в зависимости от конкретного эксперта)
серьезной обеспокоенности уходом нерезидентов. Оптимизм же участникам
рынка придают рост котировок на западных фондовых площадках и высокие
цены на нефть. Впрочем, оптимизм этот весьма осторожный.
Начальник управления брокерских операций компании "Ренессанс-онлайн"
Денис Филиппов: "В целом до конца мая особых изменений на российском
рынке акций мы не увидим -- он будет находиться в границах падающего
коридора. Из положительных факторов можно отметить высокие цены на
нефть и хорошую конъюнктуру мировых фондовых рынков. Вместе с тем
даже поддержка рынка, основанная на росте цен на нефть, идет за счет
российских денег. Западные же фонды уже три недели выводят деньги с
нашего рынка. Поэтому он становится весьма чувствительным к таким
негативным факторам, как, например, снижение ликвидности в конце
месяца в связи с налоговыми платежами. Кроме того, есть опасность
коррекции на Западе после периода роста. Так что в целом игроки пока
больше настроены на продажу, нежели на покупку".
Александр Потавин называет те же факторы риска, но более резок в
оценках: "Лишь благоприятный внешний фон на международных фондовых и
сырьевых рынках удерживает инвесторов от новой волны распродаж
российских акций -- у спекулянтов пока нет повода для разворачивания
новой игры на понижение. В лучшем случае в ближайшее время нас
ожидает период консолидации в диапазоне 1820-1870 пунктов по индексу
РТС. Однако в связи с тем, что поток важных экономических новостей из
США в последнее время ослаб и расти западным рынкам становится все
труднее, наш рынок становится наиболее уязвимым в части возможной
коррекции вниз. Поэтому возле отметки 1870 пунктов по РТС мы советуем
нашим клиентам сокращать свои позиции в бумагах и уходить в кэш. Не
следует забывать также, что на дворе конец мая и не за горами сезон
отпусков. В этот период ликвидность рынка обычно снижается, инвесторы
вяло реагируют на позитивные внутренние корпоративные события.
Основным желанием портфельных управляющих на слабом рынке является
наблюдение за ним".
Лагерь умеренных оптимистов представляет руководитель аналитического
отдела УК 'Интерфин капитал' Анатолий Каплин, который также не
исключает негативного сценария, но не считает, что падение котировок
может быть существенным. "В течение ближайшей недели серьезного роста
на рынке акций я не жду,-- говорит он.-- Если же наметится падение,
это приведет к усилению спроса на бумаги и возврату цен на уровень
1850 пунктов по индексу РТС. Кроме того, в районе 1800 пунктов по
индексу РТС у рынка существует серьезный уровень поддержки.
Больше же всех опрошенных Ъ экспертов в потенциал отечественного
рынка акций верит руководитель информационно-аналитического
управления ФК 'Уралсиб' Александр Головцов. "В ближайшие дни рынок
продолжит восстановление после девятипроцентного падения в первой
половине мая,-- считает он.-- В пользу роста говорят четыре фактора:
рекордные уровни денежной ликвидности, завершение IPO Внешторгбанка,
оттягивавшего средства с рынка, позитивная конъюнктура мировых
рынков, восьмимесячный максимум нефтяных цен. А если все
фундаментальные факторы позитивны, рано или поздно они должны взять
свое. К тому же надо учесть, что идет технический отскок вверх после
коррекции -- 3% от уровня дна рынок уже отыграл".
Со своей стороны отметим, что в комментариях экспертов на этой неделе
присутствуют две важные особенности. Во-первых, они говорят по
большому счету об одних и тех же основных процессах, оказывающих
влияние на рынок. Во-вторых, даже прямо противоположные мнения
остаются весьма умеренными и резких колебаний фондовых индексов никто
не ждет.
Поэтому в данной ситуации частному инвестору лучше подождать, к чему
приведут действия крупных игроков, и спокойно присоединиться к
"победителям". Опоздать не страшно: все перечисленные факторы имеют
по меньшей мере среднесрочный характер.
Петр Ъ-Рушайло, Павел Ъ-Чувиляев
российский рынок акций. Особо сильных обвалов, правда, никто не ждет,
даже пессимисты предсказывают консолидацию на уровнях немного ниже
нынешних. При этом опасения относительно возможного падения цен
связаны с уходом с отечественного рынка нерезидентов, надежды на рост
-- с тем, что те же международные инвесторы поднимают цены на мировом
фондовом и нефтяном рынке. В этих условиях частному инвестору
целесообразнее всего подождать с какими-либо решениями и посмотреть,
в какую сторону в итоге двинется российский рынок акций.
Внешние проблемы
Пессимизм экспертов относительно ближайшего будущего российского
"Российский рынок по-прежнему остается самым слабым среди всех
развивающихся рынков акций,-- говорит начальник отдела аналитики для
розничных клиентов ИК 'Антанта-Капитал' Александр Потавин.-- На мой
взгляд, причину этого следует искать во внешней и внутренней политике
российских властей. Явное охлаждение отношений России с США и рядом
европейских стран, налоговые нападки на 'Русснефть', оживление
старого конфликта вокруг Bank of New York не придают оптимизма
крупным западным инвесторам в отношении российских активов. Именно в
этой связи ряд крупных американских инвестиционных банков
пересмотрели свое отношение к ведущим российским акциям и ко всему
рынку в целом в сторону понижения. Как следствие, мы видим
непрекращающийся отток западных средств с нашего фондового рынка".
Впрочем, пока говорить о панических настроениях рано, скорее речь
идет о более или менее (в зависимости от конкретного эксперта)
серьезной обеспокоенности уходом нерезидентов. Оптимизм же участникам
рынка придают рост котировок на западных фондовых площадках и высокие
цены на нефть. Впрочем, оптимизм этот весьма осторожный.
Начальник управления брокерских операций компании "Ренессанс-онлайн"
Денис Филиппов: "В целом до конца мая особых изменений на российском
рынке акций мы не увидим -- он будет находиться в границах падающего
коридора. Из положительных факторов можно отметить высокие цены на
нефть и хорошую конъюнктуру мировых фондовых рынков. Вместе с тем
даже поддержка рынка, основанная на росте цен на нефть, идет за счет
российских денег. Западные же фонды уже три недели выводят деньги с
нашего рынка. Поэтому он становится весьма чувствительным к таким
негативным факторам, как, например, снижение ликвидности в конце
месяца в связи с налоговыми платежами. Кроме того, есть опасность
коррекции на Западе после периода роста. Так что в целом игроки пока
больше настроены на продажу, нежели на покупку".
Александр Потавин называет те же факторы риска, но более резок в
оценках: "Лишь благоприятный внешний фон на международных фондовых и
сырьевых рынках удерживает инвесторов от новой волны распродаж
российских акций -- у спекулянтов пока нет повода для разворачивания
новой игры на понижение. В лучшем случае в ближайшее время нас
ожидает период консолидации в диапазоне 1820-1870 пунктов по индексу
РТС. Однако в связи с тем, что поток важных экономических новостей из
США в последнее время ослаб и расти западным рынкам становится все
труднее, наш рынок становится наиболее уязвимым в части возможной
коррекции вниз. Поэтому возле отметки 1870 пунктов по РТС мы советуем
нашим клиентам сокращать свои позиции в бумагах и уходить в кэш. Не
следует забывать также, что на дворе конец мая и не за горами сезон
отпусков. В этот период ликвидность рынка обычно снижается, инвесторы
вяло реагируют на позитивные внутренние корпоративные события.
Основным желанием портфельных управляющих на слабом рынке является
наблюдение за ним".
Лагерь умеренных оптимистов представляет руководитель аналитического
отдела УК 'Интерфин капитал' Анатолий Каплин, который также не
исключает негативного сценария, но не считает, что падение котировок
может быть существенным. "В течение ближайшей недели серьезного роста
на рынке акций я не жду,-- говорит он.-- Если же наметится падение,
это приведет к усилению спроса на бумаги и возврату цен на уровень
1850 пунктов по индексу РТС. Кроме того, в районе 1800 пунктов по
индексу РТС у рынка существует серьезный уровень поддержки.
Больше же всех опрошенных Ъ экспертов в потенциал отечественного
рынка акций верит руководитель информационно-аналитического
управления ФК 'Уралсиб' Александр Головцов. "В ближайшие дни рынок
продолжит восстановление после девятипроцентного падения в первой
половине мая,-- считает он.-- В пользу роста говорят четыре фактора:
рекордные уровни денежной ликвидности, завершение IPO Внешторгбанка,
оттягивавшего средства с рынка, позитивная конъюнктура мировых
рынков, восьмимесячный максимум нефтяных цен. А если все
фундаментальные факторы позитивны, рано или поздно они должны взять
свое. К тому же надо учесть, что идет технический отскок вверх после
коррекции -- 3% от уровня дна рынок уже отыграл".
Со своей стороны отметим, что в комментариях экспертов на этой неделе
присутствуют две важные особенности. Во-первых, они говорят по
большому счету об одних и тех же основных процессах, оказывающих
влияние на рынок. Во-вторых, даже прямо противоположные мнения
остаются весьма умеренными и резких колебаний фондовых индексов никто
не ждет.
Поэтому в данной ситуации частному инвестору лучше подождать, к чему
приведут действия крупных игроков, и спокойно присоединиться к
"победителям". Опоздать не страшно: все перечисленные факторы имеют
по меньшей мере среднесрочный характер.
Петр Ъ-Рушайло, Павел Ъ-Чувиляев
SIA.RU: Главное
