Беспрецедентный обвал рынков в четверг, 24 февраля, был лишь отчасти вызван бегством международных инвесторов. Большее влияние оказали технические факторы, а именно принудительное закрытие брокерами позиций российских частных клиентов, говорят источники. По словам одного из них, основные ликвидации затронули тех, кто рассчитывал на отскок рынка. «Потери были и у квалифицированных инвесторов, но больше всего пострадали неопытные частники, которым так полюбился срочный с рынок с его возможностями, а вот про риски все забыли»,— поясняет собеседник.
Понимая масштабы грядущих проблем, брокеры даже обращались к регулятору и бирже с просьбой об остановке торгов по крайней мере до 25 февраля. По мнению гендиректора УК «Спутник — Управление капиталом» Александра Лосева, то, что торги в непростых геополитических условиях не были остановлены, выглядит как «диверсия по отношению к участникам рынка»: масштаб обвала был ожидаем и привел к колоссальным потерям не только международных, но и российских инвесторов.
На такие случаи в мировой практике есть «биржевые каникулы», которые позволяет рынку приспособиться к изменению ситуации, а у инвесторов снять панику. Например, после теракта 11 сентября 2001 года в США неделю не проводились биржевые торги. После открытия фондовые индексы все равно снизились, но падение не было катастрофическим — 17 сентября 2001 года индекс S&P 500 падал менее чем на 5%.
Пока же Московская биржа объявила лишь о том, что 25 февраля не будет проводить утренние торги на рынке акций, а также на срочном рынке: «Решение направлено на снижение волатильности финансовых инструментов в часы биржевой торговли».
В отсутствие серьезных защитных шагов происходящее выглядит «как мягкая национализация, когда стремительно подешевевшие активы нерезидентов и пакеты российских акционеров выкупают госбанки», отмечает господин Лосев.
Более существенные меры принял ЦБ РФ. В частности, регулятор начал интервенции на валютном рынке (которые не проводил с июля 2015 года), расширил ломбардный список ценных бумаг, под которые можно привлечь кредиты в ЦБ. Кроме того, он предоставил банковскому сектору дополнительную ликвидность через операции репо на 1 трлн руб., а 25 февраля предложит еще 2 трлн руб. Почти весь инструментарий регулятор применял и в предшествующие кризисы 2008 и 2014 годов. Например, объем валютных интервенций в 2008 году превышал $200 млрд, пик продаж пришелся на декабрь, когда было продано $57,4 млрд и €12,6 млрд.
Дополнительную серьезную поддержку мог бы оказать прямой выкуп активов по примеру интервенций на валютном рынке, отмечают финансисты. Например, в конце 2008 года часть Фонда национального благосостояния (в объеме 175 млрд руб.) была направлена на покупку акций крупнейших российских эмитентов. Покупателем выступал ВЭБ, которые направил 80% средств на выкуп акций «Газпрома», Сбербанка, «Роснефти», ЛУКОЙЛа, ВТБ, «Норильского никеля» и «Сургутнефтегаза». Отставшая часть средств пошла на покупку облигаций.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
