По данным Cbonds, корпоративные заемщики воздержались от выпуска облигаций в марте. За месяц они завершили на внутреннем рынке только 11 размещений на общую сумму немногим более 10,4 млрд руб. Это более чем в десять раз меньше марта 2021 года и худший месячный результат с января 2011 года. На рынке выделялось частное размещение облигаций ВТБ на 8,4 млрд руб. По большей части выпусков в марте закончился период размещения, но фактически они прошли раньше, отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Фактически в марте состоялись только два размещения: на 100 млн руб. ипотечные облигации ВТБ и на 200 млн руб. коммерческие облигации группы «Астон».
Активность корпоративных заемщиков с обвалом фондового рынка на фоне начала спецоперации России на Украине, санкционных ограничений западных стран, подъема ключевой ставки до 20% и длительной приостановки биржевых торгов почти нулевая. «В отсутствие торгов и сделок на вторичном рынке эмитенты вполне закономерно отказывались от запланированных размещений»,— отмечает руководитель департамента рынков долгового капитала BCS Global Markets Денис Леонов.
Только в конце месяца возобновились биржевые торги корпоративными облигациями. К настоящему времени, по оценке Александра Ермака, среднесрочные корпоративные облигации первого эшелона торгуются с доходностью 13–17,5% годовых, при этом спред к ОФЗ в среднем расширился до 200–500 б. п. Долговые бумаги менее высокого кредитного качества торгуются с доходностью 20–30% годовых. «Нынешние ставки размещения для бизнеса на уровне 20% годовых во многом заградительные»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
В условиях когда сделки на первичном рынке не проводятся, хорошим индикатором являются сделки по прохождению оферт, считают аналитики. Так, 4 апреля «Ростелеком» прошел оферту, сохранив в рынке больше половины выпуска на 15 млрд руб. Купон был установлен в размере 17% годовых. По мнению директора по инвестиционно-банковским услугам Росбанка Павла Винтина, по схожему сценарию может пройти оферту «Почта России» 8 апреля. «По крайней мере для крупнейших компаний с госучастием рынок на 6–12 месяцев существует»,— отмечает эксперт.
В ближайшие месяцы аналитики не ждут возобновления рыночных размещений частных компаний. «Пока открытие лимитов сдерживается высокой рыночной неопределенностью и геополитическими рисками»,— говорит главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
