После двухмесячного затишья корпоративные заемщики активизировали размещения облигаций, номинированных в юанях. 15 марта «Роснефть» разместила десятилетние биржевые бумаги с офертой через год. Благодаря высокому спросу объем размещения был увеличен с 13,5 млрд CNY до 15 млрд CNY. Однако финальный ориентир купона был установлен по нижней границе первоначального диапазона — 3,5% годовых. Спустя неделю «Совкомфлот» разместил трехлетние облигации с купоном 4,95% годовых (при первоначальной ставке 5,25% годовых). Объем размещения также был увеличен — с 2 млрд CNY до 2,6 млрд CNY.
При этом установленные купонные ставки оказались выше показателей осени прошлого года. 7 сентября «Роснефть» разместила десятилетние бумаги с двухлетней офертой с купоном 3,05% годовых. В целом по облигациям эмитентов первого эшелона по двух-трехлетним облигациям ставки по купонам составляли 3,05–3,25% годовых, по четырех-пятилетним облигациям — 3,7–3,95% годовых. Эти уровни предполагали премию 1–1,5 п. п. к доходности гособлигаций Китая той же срочности, хотя аналитики оценивали справедливую премию заметно выше — 2,5–3,5 п. п.
В конце прошлого года «был рынок продавца, и российские эмитенты размещались по доходности ниже всех справедливых уровней», отмечает гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков. В настоящее время сформировался рынок покупателя, «поэтому ориентиром для новых размещений являются уровни доходностей вторичного рынка в замещающих евробондах и суверенных еврооблигациях РФ», отмечает эксперт.
По оценкам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, в среднем по рынку с начала года рост доходности составил 34 б. п. «Доходность пятилетних облигаций "Металлоинвеста" выросла на 62 б. п., до 4,52% годовых. Доходности облигаций "Металлоинвеста", "Роснефти", "Русала" с дюрацией 1,3–1,5 года выросли на 62–68 б. п.»,— отмечает эксперт.
Росту доходности юаневых бумаг способствует активное размещение замещающих облигаций, которые также рассматриваются как потенциальная защита от девальвации рубля.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
