Напугать, но не поднимать: ФРС подняла ставку. Что дальше?

Федеральная резервная система (ФРС) США в среду вернулась к повышению ключевой ставки, доведя ее до уровня 5,25–5,5%. Регулятор, таким образом, реализовал обещанное в июне дополнительное ужесточение монетарной политики. Тогда глава ФРС Джером Пауэлл говорил о рисках перегрева на рынке труда США и о сохранении высокой базовой инфляции. Теперь, по его словам, перспективы повышения ставки будут оцениваться на каждом заседании и зависеть от поступающей информации о состоянии американской экономики. Эксперты отмечают риски рецессии в четвертом квартале.

Комитет по открытым рынкам ФРС по итогам июльского заседания повысил ставку еще на 0,25 процентных пункта, доведя ее до уровня 5,25–5,5%. В мае регулятор отказался от прежнего указания на необходимость дальнейшего повышения ставки, однако в июне тон регулятора изменился — несмотря на сохранение ставки, Джером Пауэлл тогда дал явный сигнал о необходимости дальнейшего ужесточения политики.

В среду же господин Пауэлл заявил, что ФРС будет исходить из поступающих данных по состоянию экономики, но отметил снижение потребительской активности, а также влияние более высоких ставок на капвложения.

Более важной является оценка по рынку труда — впервые глава ФРС заявил о том, что рынок движется «к лучшему балансу», а номинальный рост зарплат показывает признаки ослабления.

В заявлении по итогам заседания регулятор оставил за собой возможность повышения ставки (при этом, как и раньше, будут учитываться накопленный эффект повышения и лаг, с которым оно действует на экономику), но изменил характеристику темпов роста деловой активности — теперь они «умеренные», а не «скромные». Безработица же по-прежнему остается низкой, а инфляция — повышенной.

Точечный график с прогнозами участников комитета, опубликованный по итогам июньского заседания, предполагал повышение ставки в этом году до уровня в 5,5–5,75% и разворот политики только в 2024-м. Тогда участники рынка резко изменили свои ожидания, заложив в них повышение ставки в июле. Но, несмотря на формальное сохранение относительно жесткого тона, ФРС может учесть и тот факт, что макроэкономические параметры скорее указывают на необходимость завершения цикла повышения ставки: инфляция по итогам июня замедлилась до 3% (против 4% в мае, месяц к месяцу прирост составил 0,2%).

При этом цены на энергию год к году снизились на 16,7%, на продовольствие — на 5,7%, базовая же инфляция составила 4,8% — в мае показатель составлял 5,3%.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова отмечает, что ФРС, вероятно, уже учитывает опасения, что слишком высокие процентные ставки загонят экономику США в рецессию раньше, чем снизят инфляцию до целевого уровня. Комментарий регулятора трудно назвать «голубиным», но и на «ястребиный» он не слишком похож, добавляет эксперт.

Руководитель направления аналитики ресурсных секторов «Ренессанс Капитала» Борис Синицын поясняет, что влияние решений ФРС на рынок нефти может быть краткосрочным, в целом нефтяные котировки во второй половине года будут больше зависеть от баланса спроса и предложения в мире, где пока ожидается рекордный дефицит более чем в 3 млн баррелей в сутки. «Это происходит на фоне самого низкого уровня запасов в развитых странах за последние 15 лет, что увеличивает волатильность цен. По нашим ожиданиям, этих факторов достаточно, чтобы довести цену Brent до $100 за баррель к концу года»,— отмечает эксперт.

Татьяна Едовина