"Ренессанс Капитал" опубликовал исследование, в котором снизил в среднем в два раза справедливую стоимость акций публичных девелоперов (прогноз на конец 2008 года): ГК ПИК -- с $34,9 до $18,5 за бумагу, AFI Development -- с $10,8 до $6,6, "Системы-Галс" -- с $12,9 до $3,6. Переоценка связана с плохой конъюнктурой рынка и проблемами самой отрасли: повышением ставок по кредитам для девелоперов с 10% до 20% годовых, замораживанием проектов и прогнозируемым падением цен на недвижимость.
Прошлый прогноз справедливой стоимости акций торгующихся российских девелоперов "Ренессанс Капитал" составлял в феврале-апреле текущего года, когда до России еще не дошла волна мирового финансового кризиса.
Аналитик "Ренессанс Капитал" Александр Венгранович пояснил "Ъ", что при переоценке бизнеса компаний учитывалось несколько важных факторов, вызванных кризисом. Первый фактор -- компаниям стало значительно дороже и сложнее привлекать финансирование в проекты. Например, для самых крупных игроков рынка стоимость кредитов за
последний год выросла с 10% как минимум до 15% годовых. Как признаются многие девелоперы, сегодня практически невозможно получить кредит даже под 20% годовых. "К тому же если раньше девелопер мог получить от банка до 80% от общего объема инвестиций, то теперь банк дает не более 60%",-- добавляет Александр Венгранович.
Второй фактор -- ожидаемое снижение цен на жилье и арендных ставок на коммерческую недвижимость. Эксперты прогнозируют, что цены на московские квартиры снизятся примерно на 25%, вернувшись на уровень конца 2007 года, когда, согласно данным IRN, индекс цены в столице составлял $4,319 тыс. за кв. м (по данным на 29 сентября 2008 года --
$6,122 тыс. за кв. м). Арендные же ставки на коммерческую недвижимость могут снизиться на 10-15%, предполагают игроки рынка .
Несмотря на существенное снижение прогнозируемой справедливой цены девелоперов, "Ренессанс Капитал" оценивает компании значительно дороже, чем они торгуются на бирже в данный момент. "Сейчас из-за паники на рынке все девелоперы крайне недооценены. У их акций большой потенциал роста в долгосрочной перспективе, поэтому мы даем
рекомендацию покупать бумаги, как только появятся сигналы, свидетельствующие о восстановлении сектора",-- отмечает аналитик "Ренессанса".
Ольга Ъ-Сичкарь
Прошлый прогноз справедливой стоимости акций торгующихся российских девелоперов "Ренессанс Капитал" составлял в феврале-апреле текущего года, когда до России еще не дошла волна мирового финансового кризиса.
Аналитик "Ренессанс Капитал" Александр Венгранович пояснил "Ъ", что при переоценке бизнеса компаний учитывалось несколько важных факторов, вызванных кризисом. Первый фактор -- компаниям стало значительно дороже и сложнее привлекать финансирование в проекты. Например, для самых крупных игроков рынка стоимость кредитов за
последний год выросла с 10% как минимум до 15% годовых. Как признаются многие девелоперы, сегодня практически невозможно получить кредит даже под 20% годовых. "К тому же если раньше девелопер мог получить от банка до 80% от общего объема инвестиций, то теперь банк дает не более 60%",-- добавляет Александр Венгранович.
Второй фактор -- ожидаемое снижение цен на жилье и арендных ставок на коммерческую недвижимость. Эксперты прогнозируют, что цены на московские квартиры снизятся примерно на 25%, вернувшись на уровень конца 2007 года, когда, согласно данным IRN, индекс цены в столице составлял $4,319 тыс. за кв. м (по данным на 29 сентября 2008 года --
$6,122 тыс. за кв. м). Арендные же ставки на коммерческую недвижимость могут снизиться на 10-15%, предполагают игроки рынка .
Несмотря на существенное снижение прогнозируемой справедливой цены девелоперов, "Ренессанс Капитал" оценивает компании значительно дороже, чем они торгуются на бирже в данный момент. "Сейчас из-за паники на рынке все девелоперы крайне недооценены. У их акций большой потенциал роста в долгосрочной перспективе, поэтому мы даем
рекомендацию покупать бумаги, как только появятся сигналы, свидетельствующие о восстановлении сектора",-- отмечает аналитик "Ренессанса".
Ольга Ъ-Сичкарь
SIA.RU: Главное
