Руководство публичных компаний все чаще предпочитает продавать их
частным инвестфондам, активность которых постоянно растет. По мнению
аналитиков, продажа в частные руки оказывается наиболее эффективным
способом для публичной компании, нуждающейся в реструктуризации,
получить требуемые средства и время. Так что становящийся все более
массовым уход с бирж знаменует собой новый этап развития компаний.
Потенциал традиционных средств исчерпан
По данным исследовательского центра Corporate Research, в 2006 году в
мире частными инвестфондами было проведено около 1000 поглощений. Их
общая стоимость составила около $700 млрд. Судя по началу нынешнего
года, тенденция сохраняется.
Слияния, продажа активов и привлечение кредитов как способ получения
средств для развития бизнеса до сих пор оставались излюбленными
методами, к которым прибегали многие компании. Например, в ноябре
2006 года американский автоконцерн Ford Motor для проведения глубокой
реструктуризации взял банковский кредит размером $18 млрд под залог
всех американских активов, включая заводы, офисные здания и
технологии. По словам аналитика нью-йоркской компании Casesa Shapiro
Group LLC Джона Кэсейзы, "это последний шанс для Ford решить свои
проблемы. Если реализация плана реструктуризации не пройдет гладко,
компания потеряет независимость".
Компании избавляются от публичного статуса
Однако последнее время на фоне резкого роста активности частных
инвестиционных фондов у публичных компаний появился еще один способ
выручить необходимые на развитие бизнеса средства -- продать свою
компанию частному инвестору
Сменить публичный статус на частный предпочли в последние несколько
месяцев целый ряд компаний, работающих в различных сферах мирового
рынка. В начале мая американская Bausch & Lomb (B&L), основанная в
1853 году, объявила о своей продаже фонду Warburg Pincus за $3,67
млрд. За последние 18 месяцев финансовая ситуация B&L резко
ухудшалась. В 2006 году доходы от подразделения по производству
средств для ухода за контактными линзами упали на 21%, общий объем
продаж снизился на 2,6% до $2,9 млрд. В мае минувшего года B&L
пришлось отозвать жидкость для очистки контактных линз ReNu
MoistureLoc, приносящую около $100 млн прибыли в год. В жидкости был
обнаружен грибок, вызывающий острую глазную инфекцию. По мнению
аналитиков, именно последствия вынужденного отзыва продукции склонили
руководство B&L принять предложение частного фонда.
Глава B&L Рон Зарелла отметил, что "будучи частной, компания сможет
сосредоточиться на долгосрочных стратегических вопросах".
По мнению экспертов, руководство публичных компаний привлекают не
только широкие финансовые возможности фондов прямых инвестиций. Так,
руководитель департамента исследований активности M&A компании Robert
W. Baird & Co Стивен Бернард сообщил Ъ, что "частные инвестфонды
предоставляют в распоряжение руководства компании команду
профессионалов, которые помогут провести эффективную долгосрочную
реструктуризацию".
"Менеджмент избавляется от давления множества миноритарных
акционеров, которые заинтересованы лишь в получении поквартальной
прибыли",-- отмечает господин Бернард.
У России собственный -- путь
Между тем российские компании только увеличивают свою активность на
публичном рынке. Взрывной рост рынка произошел в прошлом году, когда
IPO провели два десятка российских эмитентов, а также компаний, чьи
активы находятся преимущественно в России. Были привлечены средства
на сумму $17,7 млрд. Крупнейшей сделкой стала приватизация
"Роснефти", разместившей акции на $10,7 млрд. Такая активность
позволила London Stock Exchange занять лидирующее место на рынке IPO,
так как российскими участниками было обеспечено 70% размещений. В
2007 году IPO провели уже десяток российских компаний и банков на
сумму более $13,5 млрд. И это без учета вторичных размещений,
проведенных еще на сумму более $10 млрд. До конца года еще около двух
десятков российских компаний планируют привлечь средства на сумму
$10-15 млрд.
Таким образом, российские компании активно финансируют собственный
рост. Публичность в большинстве случаев позволяет оценить стоимость
компании по максимуму. К тому же, чтобы контролировать ее, не
обязательно владеть 100% акций. В большинстве IPO основные частные
акционеры сохраняют за собой контроль над компанией (АФК "Система",
НОВАТЭК, ММК, "Черкизово", ТМК и др.). В то же время, они получают
рыночную стоимость своих ценных бумаг и могут использовать часть их
или акции дополнительных эмиссий для участия в сделках слияния и
поглощения. Кроме того, в условиях российской политической практики
для частных акционеров придание компании публичного статуса и продажа
части бизнеса иностранным инвесторам служит определенной защитой от
претензий властей. В результате ряд частных компаний ускорили переход
в разряд публичных до президентских выборов 2008 года.
Марина Ъ-Чистякова, Дмитрий Ъ-Ладыгин
частным инвестфондам, активность которых постоянно растет. По мнению
аналитиков, продажа в частные руки оказывается наиболее эффективным
способом для публичной компании, нуждающейся в реструктуризации,
получить требуемые средства и время. Так что становящийся все более
массовым уход с бирж знаменует собой новый этап развития компаний.
Потенциал традиционных средств исчерпан
По данным исследовательского центра Corporate Research, в 2006 году в
мире частными инвестфондами было проведено около 1000 поглощений. Их
общая стоимость составила около $700 млрд. Судя по началу нынешнего
года, тенденция сохраняется.
Слияния, продажа активов и привлечение кредитов как способ получения
средств для развития бизнеса до сих пор оставались излюбленными
методами, к которым прибегали многие компании. Например, в ноябре
2006 года американский автоконцерн Ford Motor для проведения глубокой
реструктуризации взял банковский кредит размером $18 млрд под залог
всех американских активов, включая заводы, офисные здания и
технологии. По словам аналитика нью-йоркской компании Casesa Shapiro
Group LLC Джона Кэсейзы, "это последний шанс для Ford решить свои
проблемы. Если реализация плана реструктуризации не пройдет гладко,
компания потеряет независимость".
Компании избавляются от публичного статуса
Однако последнее время на фоне резкого роста активности частных
инвестиционных фондов у публичных компаний появился еще один способ
выручить необходимые на развитие бизнеса средства -- продать свою
компанию частному инвестору
Сменить публичный статус на частный предпочли в последние несколько
месяцев целый ряд компаний, работающих в различных сферах мирового
рынка. В начале мая американская Bausch & Lomb (B&L), основанная в
1853 году, объявила о своей продаже фонду Warburg Pincus за $3,67
млрд. За последние 18 месяцев финансовая ситуация B&L резко
ухудшалась. В 2006 году доходы от подразделения по производству
средств для ухода за контактными линзами упали на 21%, общий объем
продаж снизился на 2,6% до $2,9 млрд. В мае минувшего года B&L
пришлось отозвать жидкость для очистки контактных линз ReNu
MoistureLoc, приносящую около $100 млн прибыли в год. В жидкости был
обнаружен грибок, вызывающий острую глазную инфекцию. По мнению
аналитиков, именно последствия вынужденного отзыва продукции склонили
руководство B&L принять предложение частного фонда.
Глава B&L Рон Зарелла отметил, что "будучи частной, компания сможет
сосредоточиться на долгосрочных стратегических вопросах".
По мнению экспертов, руководство публичных компаний привлекают не
только широкие финансовые возможности фондов прямых инвестиций. Так,
руководитель департамента исследований активности M&A компании Robert
W. Baird & Co Стивен Бернард сообщил Ъ, что "частные инвестфонды
предоставляют в распоряжение руководства компании команду
профессионалов, которые помогут провести эффективную долгосрочную
реструктуризацию".
"Менеджмент избавляется от давления множества миноритарных
акционеров, которые заинтересованы лишь в получении поквартальной
прибыли",-- отмечает господин Бернард.
У России собственный -- путь
Между тем российские компании только увеличивают свою активность на
публичном рынке. Взрывной рост рынка произошел в прошлом году, когда
IPO провели два десятка российских эмитентов, а также компаний, чьи
активы находятся преимущественно в России. Были привлечены средства
на сумму $17,7 млрд. Крупнейшей сделкой стала приватизация
"Роснефти", разместившей акции на $10,7 млрд. Такая активность
позволила London Stock Exchange занять лидирующее место на рынке IPO,
так как российскими участниками было обеспечено 70% размещений. В
2007 году IPO провели уже десяток российских компаний и банков на
сумму более $13,5 млрд. И это без учета вторичных размещений,
проведенных еще на сумму более $10 млрд. До конца года еще около двух
десятков российских компаний планируют привлечь средства на сумму
$10-15 млрд.
Таким образом, российские компании активно финансируют собственный
рост. Публичность в большинстве случаев позволяет оценить стоимость
компании по максимуму. К тому же, чтобы контролировать ее, не
обязательно владеть 100% акций. В большинстве IPO основные частные
акционеры сохраняют за собой контроль над компанией (АФК "Система",
НОВАТЭК, ММК, "Черкизово", ТМК и др.). В то же время, они получают
рыночную стоимость своих ценных бумаг и могут использовать часть их
или акции дополнительных эмиссий для участия в сделках слияния и
поглощения. Кроме того, в условиях российской политической практики
для частных акционеров придание компании публичного статуса и продажа
части бизнеса иностранным инвесторам служит определенной защитой от
претензий властей. В результате ряд частных компаний ускорили переход
в разряд публичных до президентских выборов 2008 года.
Марина Ъ-Чистякова, Дмитрий Ъ-Ладыгин
SIA.RU: Главное
