"Сегодня Центробанки сразу нескольких стран приняли скоординированные меры по снижению ключевых процентных ставок. Федеральная Резервная Система, ЕЦБ, а также регуляторы Великобритании, Канады, Швеции и Швейцарии приняли решение о снижении ставок на 50бп. За этим сразу последовала новость о том, что Народный Банк Китая уменьшил ключевую ставку на 27бп и снизил нормативы резервирования для банков.
На наш взгляд, логично предположить, что Банк России в самое ближайшее время тоже позволит себе несколько ослабить денежно-кредитную политику. Например, ключевые ставки /репо, рефинансирования/ могут быть снижены на 25бп. Соответственно, могут опуститься нижние границы ставок, по которым российские банки привлекают средства в ЦБ и Минфине. Мы думаем, что инфляционная угроза в России, во-первых, уменьшается /из-за эффекта кредитного сжатия/, а, во-вторых, она не может быть ключевым приоритетом политики ЦБ в текущей ситуации.
Снижение ключевых ставок является жестом поддержки кредитной экспансии и рентабельности финансовых институтов. Однако реальный эффект от такого действия может быть весьма скромным, т.к. снижение ставок напрямую не решает проблем с доверием в системе, ликвидностью денежного рынка, рефинансированием займов и ухудшающимся качеством кредитных портфелей банков. Ликвидность, предоставляемая Минфином и Центробанком, по-прежнему весьма неохотно покидает периметр крупнейших банков. В то же время, в комплексе с другими мерами регуляторов по стабилизации ситуации в финансовом секторе 'rate cuts' могут помочь хотя бы отчасти снизить уровень напряжения и обеспокоенности всех экономических агентов, а благодаря этому - возобновить со временем нормальное функционирование кредитного рынка".
На наш взгляд, логично предположить, что Банк России в самое ближайшее время тоже позволит себе несколько ослабить денежно-кредитную политику. Например, ключевые ставки /репо, рефинансирования/ могут быть снижены на 25бп. Соответственно, могут опуститься нижние границы ставок, по которым российские банки привлекают средства в ЦБ и Минфине. Мы думаем, что инфляционная угроза в России, во-первых, уменьшается /из-за эффекта кредитного сжатия/, а, во-вторых, она не может быть ключевым приоритетом политики ЦБ в текущей ситуации.
Снижение ключевых ставок является жестом поддержки кредитной экспансии и рентабельности финансовых институтов. Однако реальный эффект от такого действия может быть весьма скромным, т.к. снижение ставок напрямую не решает проблем с доверием в системе, ликвидностью денежного рынка, рефинансированием займов и ухудшающимся качеством кредитных портфелей банков. Ликвидность, предоставляемая Минфином и Центробанком, по-прежнему весьма неохотно покидает периметр крупнейших банков. В то же время, в комплексе с другими мерами регуляторов по стабилизации ситуации в финансовом секторе 'rate cuts' могут помочь хотя бы отчасти снизить уровень напряжения и обеспокоенности всех экономических агентов, а благодаря этому - возобновить со временем нормальное функционирование кредитного рынка".
SIA.RU: Главное
