"В мае 2007 г. Совет директоров "ГидроОГК" утвердил схему ускоренной консолидации активов в единую операционную компанию. До 1 июля 2008 г. "ГидроОГК" в соответствии с целевой моделью присоединит все ГЭС, а также "Государственный Холдинг ГидроОГК" и "Миноритарный Холдинг ГидроОГК", которые будут выделены из состава РАО "ЕЭС России". Схема ускоренной консолидации "ГидроОГК" позволяет обеспечить в 2008 г необходимый корпоративный контроль над компанией со стороны РФ и организовать во втором квартале 2008 г. вывод акций ОАО "ГидроОГК" на организованный рынок ценных бумаг.
"Мы полагаем, что коэффициенты конвертации акций ГЭС в бумаги "ГидроОГК" будут опубликованы к середине лета 2007 года, что будет сопровождаться всплеском внимания инвесторов к бумагам наиболее недооцененных станций. "ГидроОГК" имеет все предпосылки для активного развития - электроэнергия, производимая ГЭС – самая дешевая среди всех видов генерации и себестоимость ее производства, в среднем по ГЭС, в 5 раз ниже, чем по тепловым станциям. Кроме того, сейчас потенциал гидроэнергетики России используется всего на 20%, в то время как в западных странах – на 85-95%", - говорит аналитик инвестиционной компании "ФИНАМ" Семен Бирг.
По оценкам ИК "ФИНАМ", на "ГидроОГК" придется 22% капитализации всего генерирующего сегмента энергоотрасли. "ГидроОГК" к моменту своего формирования объединит более 10% всех российских генерирующих мощностей. Это приведет к созданию крупнейшей в России генерирующей компании, причем самой эффективной. После завершения формирования "ГидроОГК" и перехода гидроэлектростанций в ее структуре на единую акцию до лета 2008 г. капитализация компании составит, по нашим расчетам, не менее $10,4 млрд.
Результаты оценки акций компаний, которые войдут в состав "ГидроОГК", приведены ниже.
| Компания | Тикер АО | Целевая цена, $ | Текущая цена, $ | Потенциал роста/ снижения, % | Рекомендация |
|---|---|---|---|---|---|
| Жигулевская ГЭС /прив./ | VLGSP | 0.475 | 0.370 | 28% | Покупать |
| Ставропольская ЭГК | STGR | 0.276 | 0.215 | 28% | Покупать |
| Жигулевская ГЭС | VLGS | 0.527 | 0.440 | 20% | Покупать |
| Волжская ГЭС | VOLG | 0.677 | 0.573 | 18% | Покупать |
| Ставропольская ЭГК /прив./ | STGRP | 0.248 | 0.215 | 16% | Покупать |
| Волжская ГЭС /прив./ | VOLGP | 0.609 | 0.530 | 15% | Держать |
| Дагестанская РГК | DAGR | 0.117 | 0.110 | 6% | Держать |
| Воткинская ГЭС /прив./ | votgp | 1.065 | 1.031 | 3% | Держать |
| Саяно-Шушенская ГЭС /прив./ | sshgp | 1.392 | 1.500 | -7% | Продавать |
| Саяно-Шушенская ГЭС | SSHG | 1.547 | 1.678 | -8% | Продавать |
| Загорская ГАЭС | ZAGR | 0.022 | 0.025 | -11% | Продавать |
| Зейская ГЭС /прив./ | ZYGSP | 0.396 | 0.445 | -11% | Продавать |
| Воткинская ГЭС | VOTG | 1.184 | 1.444 | -18% | Продавать |
| Зейская ГЭС | ZYGS | 0.440 | 0.541 | -19% | Продавать |
"В настоящее время акции большинства ГЭС, представленных на фондовом рынке, оценены достаточно дорого и мы не видим "горячих" инвестиционных идей в сегменте. Основное движение в ближайшее время может быть связано с представлением коэффициентов конвертации акций ГЭС в акции "ГидроОГК". Наиболее перспективными бумагами в сегменте мы считаем акции "Жигулевской ГЭС", "Ставропольской электрической генерирующей компании" и "Волжской ГЭС". Несмотря на ограниченный фундаментальный потенциал роста котировок акций ГЭС, мы не исключаем всплеска спекулятивного интереса к бумагам сегмента после появления информации о новой оценке ГЭС в структуре "ГидроОГК", - говорится в исследовании "ФИНАМа".
SIA.RU: Главное
