"Наш стратегический модельный портфель демонстрирует с начала года рост доходности на 15.7%, по сравнению с ростом РТС на 6.9% за тот же период. Главная причина: мы отдали предпочтение отраслям, ориентированным на внутреннюю экономику и выигрывающим от ее быстрого роста, от укрепления рубля и отраслевой реструктуризации. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам сократить долю нефтяного сектора /ввиду присущих ему сегодня высоких затрат и налогов/.
Последний раз модельный портфель пересматривался в середине апреля; к тому времени он вырос на 10.0%, по сравнению с ростом РТС на 3.6%. С тех пор рынок пережил период низкой доходности, поскольку у инвесторов усилилось ощущение риска, вызванное официальной риторикой в духе холодной войны, а также были опасения в отношении нефтяного сектора. В центре внимания инвесторов были наиболее ликвидные "голубые фишки", тогда как акции второго эшелона, главным образом, дрейфовали. В этот период "голубые фишки" прибавили 5.8%, зато акции компаний средней капитализации потеряли 1.8%.
Главной причиной отрицательной доходности категории компаний средней капитализации стало падение на 35% акций Highland Gold /из-за опасений по поводу лицензии/. Одно это дало общий негативный эффект на уровне -1.8%. За обзорный период самой эффективной "темой" были инвестиции в стальные компании. Росту объемов производства и уровня цен здесь способствовало расширение спроса на продукцию сталелитейной отрасли, максимальной выигравшей от победы Сочи в тендере за Олимпиаду. В "тему" мы добавили акции ММК, самые дешевые в стальном секторе. Еще одной сильной "темой" была нефтепереработка, так как ее акции совершили резкий "отскок" от низкого уровня цен, отмеченного в 1Кв07. Динамика котировок НПЗ и Highland Gold в этом году иллюстрирует как выгоды, так и высокие риски, присущие инвестициям в темы, обладающие высокой волатильностью из-за риска/шанса наступления того или иного "события".
Главной особенностью портфеля остается то, что он ориентирован на сектора и компании, связанные с внутренней экономикой, и что доля крупных нефтяных компаний в нем невелика. Наши нефтяные аналитики твердо убеждены в силе негативных факторов, воздействующих на отрасль, и недавно опубликовали об этом аналитический материал "Российские нефтяные компании: снижение добычи началось".
В начале июня мы добавили в портфель акции Газпрома по той причине, что в ходе встречи G8 появились указания на ожидаемую u1076 договоренность по поводу Штокмановского месторождения.
Следующий пересмотр портфеля состоится в сентябре, когда мы и планируем выделить рекомендации по "голубым фишкам" и акциям "компаний средней капитализации" в отдельные портфели, структура которых прямо отражала бы структуру соответствующих индексов. По всей вероятности, следующим нашим инвестиционным приоритетом, по мере приближения 2008 г., станет "сдвиг" в сторону государственных компаний и отраслей, пользующихся поддержкой государства".
Последний раз модельный портфель пересматривался в середине апреля; к тому времени он вырос на 10.0%, по сравнению с ростом РТС на 3.6%. С тех пор рынок пережил период низкой доходности, поскольку у инвесторов усилилось ощущение риска, вызванное официальной риторикой в духе холодной войны, а также были опасения в отношении нефтяного сектора. В центре внимания инвесторов были наиболее ликвидные "голубые фишки", тогда как акции второго эшелона, главным образом, дрейфовали. В этот период "голубые фишки" прибавили 5.8%, зато акции компаний средней капитализации потеряли 1.8%.
Главной причиной отрицательной доходности категории компаний средней капитализации стало падение на 35% акций Highland Gold /из-за опасений по поводу лицензии/. Одно это дало общий негативный эффект на уровне -1.8%. За обзорный период самой эффективной "темой" были инвестиции в стальные компании. Росту объемов производства и уровня цен здесь способствовало расширение спроса на продукцию сталелитейной отрасли, максимальной выигравшей от победы Сочи в тендере за Олимпиаду. В "тему" мы добавили акции ММК, самые дешевые в стальном секторе. Еще одной сильной "темой" была нефтепереработка, так как ее акции совершили резкий "отскок" от низкого уровня цен, отмеченного в 1Кв07. Динамика котировок НПЗ и Highland Gold в этом году иллюстрирует как выгоды, так и высокие риски, присущие инвестициям в темы, обладающие высокой волатильностью из-за риска/шанса наступления того или иного "события".
Главной особенностью портфеля остается то, что он ориентирован на сектора и компании, связанные с внутренней экономикой, и что доля крупных нефтяных компаний в нем невелика. Наши нефтяные аналитики твердо убеждены в силе негативных факторов, воздействующих на отрасль, и недавно опубликовали об этом аналитический материал "Российские нефтяные компании: снижение добычи началось".
В начале июня мы добавили в портфель акции Газпрома по той причине, что в ходе встречи G8 появились указания на ожидаемую u1076 договоренность по поводу Штокмановского месторождения.
Следующий пересмотр портфеля состоится в сентябре, когда мы и планируем выделить рекомендации по "голубым фишкам" и акциям "компаний средней капитализации" в отдельные портфели, структура которых прямо отражала бы структуру соответствующих индексов. По всей вероятности, следующим нашим инвестиционным приоритетом, по мере приближения 2008 г., станет "сдвиг" в сторону государственных компаний и отраслей, пользующихся поддержкой государства".
SIA.RU: Главное
