"Сегодня Росстат опубликовал данные об инфляции за июль. Инфляция осталась высокой и составила 0.9% в месячном выражении по сравнению с 0.7% за июль 2006 года. С начала года цены выросли на 6.6% /6.9% годом ранее/. Реалистичность официального годового прогноза по годовой инфляции /8%/, таким образом, остается под вопросом. Мы по-прежнему считаем, что в сложившейся ситуации укрепление рубля остается единственным эффективным антиинфляционным инструментом. Поэтому мы сохраняем позитивный прогноз по рынку рублевого долга на средне- и долгосрочную перспективу.
Последний шаг укрепления рубля к бивалютной корзине был сделан в конце июня, когда Банк России временно снял котировки на покупку валюты, что привело к укреплению курса примерно на 0.5%. Однако, судя по июльской инфляции, эффект от этой меры пока не проявился.
Основной фактор роста инфляционного давления в 1-м полугодии – масштабный приток капитала в России, который оценивается в $67 млрд. Из-за неблагоприятной конъюнктуры многие российские компании пересматривают планы внешних заимствований, вполне возможен и перенос запланированных IPO. Однако мы считаем, что во многих случаях возможна лишь кратковременная отсрочка размещений /в особенности, долговых инструментов/. На наш взгляд, крупные заемщики намерены переждать период наибольшей волатильности и затем вернутся на долговой рынок даже если ставки останутся на относительно высоком уровне.
В абсолютном выражении приток капитала во 2-м полугодии, безусловно, будет меньше, чем в 1-м. Однако его влияние на денежный рынок, по нашему мнению, будет определяющим как минимум до конца 2007 года. Поэтому мы пока не видим существенных причин для снижения инфляции. Мы считаем, что внутренняя конъюнктура в среднесрочной перспективе будет "перевешивать" текущую волатильность глобальных рынков и останется позитивной для рынка рублевого долга".
Последний шаг укрепления рубля к бивалютной корзине был сделан в конце июня, когда Банк России временно снял котировки на покупку валюты, что привело к укреплению курса примерно на 0.5%. Однако, судя по июльской инфляции, эффект от этой меры пока не проявился.
Основной фактор роста инфляционного давления в 1-м полугодии – масштабный приток капитала в России, который оценивается в $67 млрд. Из-за неблагоприятной конъюнктуры многие российские компании пересматривают планы внешних заимствований, вполне возможен и перенос запланированных IPO. Однако мы считаем, что во многих случаях возможна лишь кратковременная отсрочка размещений /в особенности, долговых инструментов/. На наш взгляд, крупные заемщики намерены переждать период наибольшей волатильности и затем вернутся на долговой рынок даже если ставки останутся на относительно высоком уровне.
В абсолютном выражении приток капитала во 2-м полугодии, безусловно, будет меньше, чем в 1-м. Однако его влияние на денежный рынок, по нашему мнению, будет определяющим как минимум до конца 2007 года. Поэтому мы пока не видим существенных причин для снижения инфляции. Мы считаем, что внутренняя конъюнктура в среднесрочной перспективе будет "перевешивать" текущую волатильность глобальных рынков и останется позитивной для рынка рублевого долга".
SIA.RU: Главное
