Оператор сотовой связи МТС легче перенесет возможную девальвацию рубля, чем в его конкурент "Вымпелком", говорится в отчете ИК "Ренессанс Капитал". Аналитики утверждают, что МТС не страшен даже курс 40 руб. за доллар, в то время как у "Вымпелкома" возникнут проблемы уже при курсе, превышающем 27,3 руб. за доллар.
Финансовая устойчивость "Вымпелкома" сильнее зависит от колебаний курса рубля к доллару, поскольку у компании более высокая долговая нагрузка, чем у МТС, говорится в отчете ИК "Ренессанс Капитал". В частности, у МТС в следующем году почти в два раза меньше выплат по кредитам, чем у "Вымпелкома": $987 млн против $1,789 млрд. Кроме того, "Ренессанс Капитал" учитывает $800 млн долга розничной сети "Евросеть", 49,9% которой принадлежат "Вымпелкому". Аналитики считают, что вероятность возникновения серьезных финансовых проблем у "Евросети" почти неизбежна. В этом случае "Вымпелкому" придется самостоятельно финансировать розничную сеть, "поскольку "Вымпелкому" невыгодно банкротство "Евросети"".
В "Вымпелкоме" заявили, что не комментируют прогнозы аналитиков. В МТС также не комментируют прогнозы "Ренессанс Капитала". Высокая долговая нагрузка делает "Вымпелком" более уязвимым перед возможной девальвацией рубля. В отчете говорится, что МТС, вероятно, не придется пересматривать планы по дивидендной политике и капитальным вложениям даже при курсе 40 руб. за доллар, в то время как "Вымпелкому" придется это сделать уже при курсе 27,3 руб. за доллар.
Примечательно, что в конце октября инвестбанк Credit Suisse выпустил аналогичный отчет, но с прямо противоположными выводами. В исследовании Credit Suisse утверждалось, что устойчивость МТС слабее, чем у "Вымпелкома". Инвестбанк бъяснял это главным образом зависимостью основного акционера оператора -- АФК "Система" от дивидендов МТС. Поэтому МТС, вероятно, придется урезать CAPEX, даже если курс рубля снизится всего до 30 руб./$ (Credit Suisse исходит из того, что в 2009 году не будет возможности для рефинансирования), утверждали аналитики Credit Suisse.
Анна Ъ-Балашова, Александр Ъ-Малахов
SIA.RU: Главное
