Вчера ЦБ отчитался о сокращении международных резервов на $3,6 млрд, до $449,9 млрд, с 14 по 21 ноября 2008 года. По сравнению с предыдущей неделей, на которой ЦБ объявил о расширении валютного коридора и потерял, отбивая спекулятивные атаки на рубль, более $21,9 млрд резервов (порядка $16 млрд пришлось на чистую продажу валюты
ЦБ), это крайне немного.
Экономисты признают, что давление на рубль сократилось, и называют несколько причин, по которым сокращение международных резервов с 14 по 21 ноября 2008 года оказалось меньше, чем объем валютных интервенций. Первая -- переоценка стоимости английского фунта и японской иены, укрепление которых за отчетную неделю прибавило к резервам, по оценкам Николая Подгузова из "Ренессанс Капитала", порядка $300 млн. Николай Кащеев из МДМ-банка в разговоре
с агентством "Интерфакс" предположил, что за отчетную неделю ЦБ "мог получить прибыль от американских гособлигаций, и репо вернулось с прибылью". Еще несколько факторов, которые позволили ЦБ потратить меньше резервов,-- существенные продажи валюты экономическими агентами. Николай Подгузов среди них называет подготовку к текущей налоговой неделе, необходимость расчетов банков по депозитам Минфина и беззалоговым аукционам ЦБ.
Отчет о валютных резервах ЦБ за текущую неделю может оказаться довольно неожиданным -- дело в том, что ЦБ, 24 ноября объявивший об управляемой мягкой девальвации рубля, столкнулся с необходимостью тратить валюту, не позволяя рублю укрепиться к доллару. По оценкам Николая Подгузова, с 22 ноября "на фоне плохой экономической статистики США" по сегодняшний день евро укрепился к доллару на 3,3%. "Курс рубля привязан к бивалютной корзине "доллар-евро", и укрепление евро к доллару моментально превращается в укрепление рубля против доллара",-- поясняет он. Таким образом, только во вторник ЦБ продал, по оценкам опрошенных "Ъ" экономистов, порядка $3-3,5 млрд на поддержание стабильного курса евро к рублю -- даже на фоне значительных продаж валюты экономическими агентами.
Александр Морозов из HSBC убежден, что в ближайшей перспективе ЦБ не откажется от "корзины" и продолжит политику медленной девальвации рубля к корзине "доллар-евро". Но экономист убежден, что даже в среднесрочном периоде такая политика не может быть устойчивой. "Если ЦБ будет тратить по $6 млрд в неделю, то за год резервы сократятся на
$300 млрд",-- говорит экономист. Но в HSBC не исключают, что уже во второй половине 2009 года в случае роста нефтяных цен рубль снова станет укрепляться по отношению к доллару. С ним соглашается и Николай Подгузов, отмечая: "с точки зрения фундаментальных показателей доллар -- не настолько крепкая валюта". А инфляционная "накачка экономики США ничем не обеспеченной ликвидностью с целью поддержки экономики может привести к девальвации доллара".
Алексей Ъ-Шаповалов
ЦБ), это крайне немного.
Экономисты признают, что давление на рубль сократилось, и называют несколько причин, по которым сокращение международных резервов с 14 по 21 ноября 2008 года оказалось меньше, чем объем валютных интервенций. Первая -- переоценка стоимости английского фунта и японской иены, укрепление которых за отчетную неделю прибавило к резервам, по оценкам Николая Подгузова из "Ренессанс Капитала", порядка $300 млн. Николай Кащеев из МДМ-банка в разговоре
с агентством "Интерфакс" предположил, что за отчетную неделю ЦБ "мог получить прибыль от американских гособлигаций, и репо вернулось с прибылью". Еще несколько факторов, которые позволили ЦБ потратить меньше резервов,-- существенные продажи валюты экономическими агентами. Николай Подгузов среди них называет подготовку к текущей налоговой неделе, необходимость расчетов банков по депозитам Минфина и беззалоговым аукционам ЦБ.
Отчет о валютных резервах ЦБ за текущую неделю может оказаться довольно неожиданным -- дело в том, что ЦБ, 24 ноября объявивший об управляемой мягкой девальвации рубля, столкнулся с необходимостью тратить валюту, не позволяя рублю укрепиться к доллару. По оценкам Николая Подгузова, с 22 ноября "на фоне плохой экономической статистики США" по сегодняшний день евро укрепился к доллару на 3,3%. "Курс рубля привязан к бивалютной корзине "доллар-евро", и укрепление евро к доллару моментально превращается в укрепление рубля против доллара",-- поясняет он. Таким образом, только во вторник ЦБ продал, по оценкам опрошенных "Ъ" экономистов, порядка $3-3,5 млрд на поддержание стабильного курса евро к рублю -- даже на фоне значительных продаж валюты экономическими агентами.
Александр Морозов из HSBC убежден, что в ближайшей перспективе ЦБ не откажется от "корзины" и продолжит политику медленной девальвации рубля к корзине "доллар-евро". Но экономист убежден, что даже в среднесрочном периоде такая политика не может быть устойчивой. "Если ЦБ будет тратить по $6 млрд в неделю, то за год резервы сократятся на
$300 млрд",-- говорит экономист. Но в HSBC не исключают, что уже во второй половине 2009 года в случае роста нефтяных цен рубль снова станет укрепляться по отношению к доллару. С ним соглашается и Николай Подгузов, отмечая: "с точки зрения фундаментальных показателей доллар -- не настолько крепкая валюта". А инфляционная "накачка экономики США ничем не обеспеченной ликвидностью с целью поддержки экономики может привести к девальвации доллара".
Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
